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三友化工(600409)2021中报预告点评:受益产品景气回暖,中报业绩同比高增符合预期

散户查股网 www.bestopview.com】   『时间:2021-09-15 08:02:09 』   【浏览:189】 【打印
二季度业绩同比大增、环比基本持平,业绩符合预期
公司公告预计2021年上半年实现归母净利润11.5亿元至12.0亿元,比去年同期增加14.2亿元至14.7亿元,同比上升525.9%-544.4%。公司二季度预计实现归母净利润5.56亿元至6.06亿元,同比增长1092.9%至1182.1%,环比-6.40%至2.02%,业绩符合预期。
受益于粘胶短纤、纯碱、PVC、DMC价格价差同比大幅上涨
21H1粘胶短纤均价13880元/吨,同比增长51.0%,平均价差为4735元/吨,同比增长72.2%。21H1重质纯碱均价1730元/吨,同比增长11.7%,轻质纯碱均价1665元/吨,同比增长14.0%,平均价差为1010元/吨,同比增加8.5%。21H1聚氯乙烯(PVC)均价8445元/吨,同比增长28.7%,价差为1780元/吨,同比增长5.3%。21H1有机硅DMC均价为25610元/吨,同比增长36.0%,价差为14880元/吨,同比增长50.8%。我们看好2021年下半年粘胶短纤、纯碱行业景气度持续好转,PVC、DMC价格价差持续维持高位。
优化做强“两碱一化”循环经济,谋划曹妃甸精细化工基地
公司计划投建6万吨/年新溶剂绿色纤维素纤维项目,优化粘胶产业布局;实施有机硅三期20万吨单体扩建;实施热电“一炉一机”扩建。公司现有纯碱、粘胶短纤维、PVC、烧碱、有机硅单体年产能分别达340万吨、78万吨、50.5万吨、53万吨、20万吨,“十四五”期间谋划发展曹妃甸精细化工产业基地,预计到“十四五”末公司主产品年产能将达到:纯碱380万吨、粘胶短纤90万吨、PVC82万吨、烧碱113万吨、有机硅单体40万吨。
风险提示:原材料价格大幅波动的风险;产品下游需求不及预期的风险;在建工程进度不及预期的风险。
投资建议:维持盈利预测,维持“买入”评级。
维持盈利预测,预计2021-2023年归母净利润27.67/29.19/34.25亿元,同比增速285.9/5.5/17.3%;摊薄EPS=1.34/1.41/1.62元,当前股价对应PE=8.3/7.9/6.5x,维持“买入”评级。


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