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涨停敢死队火线抢入6只强势股

散户查股网 www.bestopview.com】   『时间:2019-04-15 16:00:21 』   【浏览:94】 【打印
  散户查股网(www.bestopview.com)2019-4-15 14:56:14讯:


  厦门钨业(600549)钴价下跌影响利润,三元产能持续增长
  发布 18 年年报,归母净利润同比下降 19.30%
  公司于 4 月 12 日发布 18 年年报: 2018 年实现营业总收入 195.57 亿元,同比增长 37.84%;实现归母净利润 4.99 亿元,同比下降 19.30%;扣非后归母净利润为 3.08 亿元,同比下降 38.76%。 18 年第四季度实现营收 54.17 亿元,同比增加 33.89%;归母净利润 0.49 亿元,同比增长 59.22%,扣非后归母净利润为-0.09 亿元。 公司业绩基本符合我们预期。公司锂电材料产能持续增长,预计 19-21 年 EPS 为 0.40/0.47/0.57 元,维持公司“增持”评级。

  电池材料产品利润下滑,政府补助增厚非经常损益
  据年报, 18 年公司新能源电池材料产业实现销售收入 72 亿元,实现利润总额 9254 万元。公司 18 年锂离子材料产量同比增加 31.49%,带动营收规模提升;但 18 年下半年钴价下跌带动产品价格下跌,电池材料毛利率同比下滑 3.76 个百分点导致盈利水平有所下滑。据年报,公司 18 年非经常损益对利润影响额为 1.9 亿元,其中计入当期损益的政府补助达到 2.6 亿元,增厚了公司利润水平。

  动力三元材料项目陆续推进,产能有望持续增长
  据年报披露,公司三明基地 6 千吨项目一期已建成投产;二期设备选型已经开始,计划 2019 年 8 月投产;宁德基地年产 1 万吨三元正极材料项目18 年底进行设备安装,正在安装调试;海沧基地 1 万吨三元正极材料项目一期 6000 吨已建成投产,二期设备正在安装调试。我们认为公司动力电池正极材料多个项目预计陆续投产并继续推进,随着新增项目产能的爬坡,19-21 年电池材料业务规模有望持续提升。

  钨深加工多个项目建设中,静待行业企稳向好
  据年报,厦门金鹭切削刀具(年产 4 千万片数控刀片和 7 百万件整体刀具)扩产项目,已经在 2018 年底完成新刀片车间主体工程, 2019 年 3 月土建竣工;天津百斯图刀体扩产项目已在 2018 年底完成土地合同签订、安评、环评和施工招投标工作, 2019 年 2 月主体工程开工。我们认为受益于行业库存消化和环保力度强化, 19-21 年钨行业有望企稳回暖,公司钨刀具等深加工产品项目投产后,有望对营收和利润产生积极影响。

  关注锂电材料产能扩张,维持“增持”评级
  由于钴锂原料价格同比下降,且 19 年一季度业绩预告低于预期,适当下调盈利预测, 预计公司 19-21 年营收为 204.57、 244.06 和 283.44 亿元,归母净利润为 5.59、 6.60、 8.07 亿元, 19-20 年净利润较此前下调 17.31%、23.43%,对应当前 PE 为 38、 32、 27 倍。参考同行业 19 年平均 PE 水平33 倍,由于公司是钨行业龙头,锂电材料规模持续提升,给予一定估值溢价,给予 19 年 PE39-41 倍,对应目标价 15.60-16.40 元(原为 15.36-16.32元)。维持公司“增持”评级。

  风险提示: 公司项目进度不及预期;钴、钨、稀土等金属价格下跌。(华泰证券 李斌,孙雪琬,邱乐园)




  亿联网络(300628)增长符合预期,VCS成绩亮眼,研发投入将持续增长
  事件
  4 月 10 日公司发布 2019 年一季度业绩预告,预计实现营收 5.05亿~5.45 亿,同比增长 22%~32%;预计实现归属上市公司股东净利润 2.5 亿~2.7 亿,同比增长 27%~38%。

  简评
  VCS 增长依旧亮眼,未来研发投入将持续增长。 VCS 产品过去三年一直保持高速增长, 2019 年预计将延续前期增长速度, VCS 收入有望超过 3.5 亿元。 3 月 1 日工信部、广电总局、央视印发《超高清视频产业发展行动计划( 2019-2022 年)》,计划提出了到 2022年我国超高清视频产业的发展目标,在政策引导和各方资源积极投入下,产业总体规模有望超过 4 万亿元,带动包括安防监控、电视产品、视频通信、以及垂直于行业的视频解决方案的新一轮升级换代,因此我们看好未来三年视频产业链的高速增长。 2019年两会同时推出“互联网+监管”平台政策, 未来预计政府部门中除了雪亮工程、综治系统外,政府其他部门视讯通信系统需求也将逐步释放,政府领域视频系统也将获得快速新一轮高速增长。视频通信领域新一轮需求预计将实现高增长,同时也对视频产品提出了更高的要求。2019 年公司为了进一步提升 VCS 产品竞争力还要持续加大研发投入,因此 2019 年新增 200 人中大部分为研发人员,随着 VCS 的收入逐步增长和在公司战略地位逐步升级,长期看公司研发费用率将呈现缓慢上升趋势。

  SIP 话机增长进入稳定期,一季度与微软合作 SIP 话机新产品 T5系利开始销售,预计下半年有望贡献规模化收入,促进 SIP 话机收入稳健增长。 与微软合作开发的 SIP 话机 T5 系列已经在 2019年 Q1 上市并开始销售,预计上半年贡献收入较小,下半年将能看到新产品开始规模化贡献收入,从而使公司的 SIP 话机收入维持稳步增长。而公司与微软合作开发的 VCS 视频会议产品预计于2019Q2~Q3 上市。以前公司通过全球渠道商主要目标客户是全球中小企业,现在借助与微软合作,联合为 Office 365 的客户们提供先进的桌面/会议语音解决方案,有望迈入全球大企业和跨国企业市场,进一步提升 SIP 话机与视频会议全球市占率。目前欧美市场对 SIP 话机的需求增长仍然保持 15%~20%的平稳增长,而亿联网络依靠持续研发投入推出新产品、超低返修率、良好的用户使用体验、较好的售后和与渠道商的良好合作不断提升全球市占率,目前保持全球市占率第一。

  投资建议:公司作为全球 SIP 电话领导者,实现连续 4 年高增长,是将产品质量、服务、渠道建设、新技术研发同时做到行业最优的全球化公司。和微软合作 SIP 话机、 VCS 视频会议产品都在 2019 年上市并逐步开始销售,有望借此踏入全球大客户市场预计公司,帮助公司保持稳步增长。 2019-2020 年净利润为 10.66 亿元、 12.72亿元,持续重点推荐,请投资者重点关注。

  风险提示: 公司 VCS 产品市场拓展不达预期风险;公司 SIP 话机市场增速放缓风险(中信建投 石泽蕤)




  山鹰纸业(600567)龙头红利依旧,静待格局好转
  投资要点
  事件:山鹰纸业发布2019年一季度报告,2019Q1公司实现营收52.16亿元,同比下跌3.74%;实现归母净利润4.58亿元,同比下跌24.33%;实现扣非后归母净利润3.45亿元,同比下跌29.54%。

  造纸受行业景气周期影响回调,包装业务销量增加。2019Q1公司实现原纸产量115.11万吨,销量102.09万吨,销量较去年同期下降4.34%。测算2019Q1造纸业务吨毛利约771元,同比下跌6.43%;吨净利约336元,同比下跌22.40%。我们认为造纸行业景气度下行是原纸销量、价格和吨净利下降的主要原因。2019Q1公司瓦楞箱板纸箱销量2.80亿平方米,销量较去年同期增长6.46%。

  纸价下行盈利承压,关注公司成本优势。2019年一季度,瓦楞纸,箱板纸价格呈下降趋势,截止2019年3月底,瓦楞纸吨价3563元,同比下跌15.13%,与2018年末持平;箱板纸吨价4409元,同比下跌12.08%,与2018年末持平。纸价下跌导致企业盈利能力承压。吨盈方面,卓创数据显示箱板瓦楞纸行业2019Q1平均吨净利约200-300元,公司吨净利略高于行业水平,我们认为核心原因在于国废外废价差重新拉升。截至3月底,国废外废价差865元/吨,一季度均值686元/吨,拥有外废配额的龙头企业有望享受红利。公司前五批合计获得外废配额90万吨,占行业总配额的12%(2018年全年占比11%),利好成本优势兑现。

  财务费用率大幅下降,毛利率与净利率走低。2019Q1公司销售费用率4.5%,同比提升0.1pct;管理费用率4.5%,同比增加1pct;财务费用率1.5%,同比下降2pct,财务费用的降低是公司报告期持续改进债务结构的结果。由于财务费用的下降,货币资金较年初增加15.8亿元。毛利率方面,公司2019Q1毛利率为19.78%,同比下跌1.49pct。公司毛利率下降原因:1)2019Q1原材料价格上升,2)受产能释放,下游需求缩减,原纸售价下降。净利率方面,2019Q1净利率8.8%,同比下跌2.4pct.。

  产能加速扩张,增长动力不改。公司特种纸在全球有领先的市场份额;公司包装板块销量位居中国第二,整体市场份额为1.6%。此外,公司投资新建的华中造纸基地按计划进行,预计2019年一、二期项目完工后年产能可达到127万吨,届时公司年规划产能规模将接近600万吨,公司的行业领先地位将得到进一巩固。

  投资建议:我们预估公司19-21年归母净利润为24.9、29、34亿元,同比下滑22.3%、增长16.3%、增长17.4%,对应EPS0.54、0.63、0.74元,维持“增持”评级。

  风险提示:原材料价格波动风险、募投项目不达预期、利率大幅上升风险)(中泰证券 蒋正山,徐稚涵,郭美鑫,徐

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