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明日最具爆发力六大牛股(名单)

散户查股网 www.bestopview.com】   『时间:2018-12-06 15:40:15 』   【浏览:94】 【打印
  散户查股网(www.bestopview.com)2018-12-6 14:53:56讯:

  


  国电南瑞:激励计划发布,长效机制建立 
  公司拟向不超过1,000名核心人员授予3,970万股限制性股票。我们认为此次激励计划建立了长效激励机制,增强了未来业绩确定性;维持增持评级。  
  支撑评级的要点
  发布限制性股票激励计划,授予价格9.08元/股:公司发布2018年限制性股票激励计划(草案)。本次激励计划激励对象不超过1,000人,包括公司高级、中层管理人员以及核心技术(业务)人员;拟授予的限制性股票数量为3,970万股(无预留部分),占总股本的0.87%;授予价格为9.08元/股。本次所授予的限制性股票的限售期为自完成登记之日起24个月;若达到解除限售条件,授予的股票将在24个月后的48个月内分四批解除限售,每批间隔12个月,比例均为1/4。  
  业绩考核目标设置合理:本次激励计划解除限售期的业绩考核目标为:1)2019-2022年净资产收益分别不低于13.2%、13.5%、13.8%、14.0%,且不低于同行业对标企业75分位值水平;2)2019-2022年较2017年净利润复合增长率均不低于11%,且不低于同行业对标企业75分位值水平;3)2019-2022年成本费用占收入比重分别不高于84.80%、84.78%、84.75%、84.73%;4)2019-2022年均完成南瑞集团下达的经济增加值目标,且每年均有正增长。其中盈利考核口径为扣非后归属于上市公司股东的净利润,基准值为2017年31.08亿元。照此要求计算,2019-2022年对应的盈利考核目标分别为38.29、42.51、47.18、52.37亿元,我们认为业绩考核目标设置较为合理。  
  长效激励机制建立,新南瑞迈出重要一步:我们认为公司此次激励计划是在完成重大资产重组提升整体资产和经营质量后迈出的重要一步;激励计划建立健全了长效激励机制,有利于公司吸引和留住优秀人才,充分调动核心骨干人员的积极性,同时也增强了未来业绩的确定性。  
  评级面临的主要风险
  电网投资额低于预期;特高压建设进度慢于预期。  
  估值
  我们预计公司2018-2020年每股收益分别为0.85/0.97/1.10元,对应市盈率21.6/18.8/16.5倍,维持增持评级。




  


  欣旺达:消费电池稳步成长,动力电池增长可期
  2018年前三季度业绩快速增长,盈利能力持续改善。公司前三季度实现营业收入131.06亿元,同比增长45.03%,实现归母净利润4.29亿元,同比增长41.88%,扣非归母净利润3.65亿元,同比增长44.37%。2018年Q3单季度实现收入55.53亿元,同比增长55.69%,净利润2.08亿元,同比增长73.11%,扣非净利润1.97亿元,同比增长85.18%。进入下半年以来,公司业绩增速明显提升,2018年前三季度营收和净利润规模接近2017年全年水平,在消费电子整体低迷的背景下逆势上涨,第三季度毛利率和净利率分别环比提高0.14pct和0.6pct,盈利能力持续向好。  
  手机电池份额稳定,单机价值有望提升。公司是手机电池PACK业务龙头,苹果、华为、小米等一线手机厂商均为公司主要客户。在全球智能手机销量下滑的背景下,行业集中度提升,受益于华为、小米等头部厂商业绩表现提升,公司手机电池业务稳步增长。从行业趋势来看,5G、VR/AR等应用将提高对手机续航能力的要求,电池容量的提升和双电芯应用将带动手机电池ASP提高,进而提升公司手机电池盈利质量。 
  笔电和智能硬件业务快速增长,成长空间广阔。公司凭借在锂离子聚合物软包方面的技术优势,笔记本电脑电池业务客户导入进展顺利,已成为行业一线厂商供应商,抢占台系厂商份额节奏加快,预计高速增长态势将维持2-3年,市场份额持续提升。智能硬件业务方面,公司进入小米智能硬件电池供应链,主要为小米扫地机器人、无人机等硬件供货,随着智能硬件发展和小米生态网络的不断拓展,公司智能硬件业务仍存在较大增长空间。  
  动力电池产能爬坡,客户拓展顺利。公司已经建成2GWh动力电池产能,8月份投产至今产能处于爬坡期,预计将于2019年上半年集中释放产能。公司下游客户拓展顺利,已进入吉利汽车、东风柳汽、东风雷诺、云度等汽车厂商供应链,正在逐步拓展其他客户渠道,募投项目对公司业绩贡献将在未来两年集中体现。  
  给予“谨慎推荐”评级。公司四季度公布了员工持股计划和股份回购方案,员工持股总额上限2亿元,回购规模不低于2亿元,从员工和投资者信心上利好公司长期发展。公司近几年不断加大资本投入,资产负债率处于较高水平,大股东王明旺先生股权质押比例较高,近日已有陆续解除质押动作,但总体仍维持在高位。我们看好公司在消费类电池模组的竞争优势,以及产品技术升级带来的附加值提升,公司在消费类电池模组领域行业龙头地位稳固;同时,动力锂电池募投项目的逐步投产,将为公司打开新的增长空间,未来有望实现消费类电池和动力电池双轮驱动的发展格局。我们预计公司2018-2020年营业收入200.20、265.70、344.64亿元,归母净利润为7.87、13.09、17.14亿元,EPS为0.51、0.85、1.11元,对应2018-2020年PE为18.1、10.9、8.3倍。综合考虑过渡期内宏观、市场、行业等多维因素,给予公司2018年底16-20倍估值,对应合理区间为8.16-10.2元,给予“谨慎推荐”评级。 
  风险提示:动力电池下游需求不及预期、笔记本电脑电池需求放缓、智能手机销量持续下滑



  


  顺络电子:电感持续国产替代,5G、汽车电子动力十足
  投资逻辑
  国内电感龙头,定位中高端市场。顺络电子是国内电感龙头,片式电感全球第三。公司产品定位中高端,盈利能力全球领先,毛利率远高于奇力新和TDK,与村田比肩。随着公司产品份额提升以及品类扩张,5G和汽车电子大趋势下,公司长期高增长可期。  
  电感:定制化核心被动元件、全球市场空间40亿美元。电感是第二大被动元件,具有电源转换、滤波、信号处理的作用,应用广泛且用量大,在智能手机/汽车/平板电脑中的单机用量均超过200个。“消费电子创新+汽车电子+5G”将驱动电感行业不断增长,预计电感行业市场将由2017年的33亿美元增加到2022年的40亿美元,年复合增速率3.93%。  
  份额提升+品类扩张+汽车/5G等新应用拓展,公司长期成长可期
  1、以传统电感为平台核心,实现份额提升、品类扩张。公司目前顺利切入华为/小米/OPPO/vivo供应链,整体份额较低,有望持续提升份额。除了传统电感产品,公司在陶瓷后盖,无线充电,快充等领域均有布局,随着新品的成熟和强大的大客户资源,看好公司新产品品类扩张带来的成长新动力。  
  2、汽车电子深耕十年,突破重要客户,将迎来高增长。公司在汽车电子领域深耕近10年,产品品类丰富,2016年公司变压器产品已经通过博世、法莱奥等多家国际电控大厂的认证,主要用于倒车雷达系统,目前已经取得稳定订单,将进入加速放量阶段。  
  3、5G大势所趋,终端+基站端双轮驱动。手机端:5G小型化电感量价齐升趋缓下,公司01005电感成功量产,填补国内空白;基站端:公司目前在4G的LTCC滤波器领域已经开始放量,5G时代,陶瓷介质滤波器将成为主流,据我们测算市场空间至少200亿。公司5G陶瓷介质滤波器与主流设备厂深入合作,配套研发,有望充分享受5G红利。  
  投资建议
  我们预计公司2018-2020年净利润分别为5.00/6.31/8.47亿元;参照可比公司平均估值22倍,考虑到顺络电子是国内电感龙头,全球领先,5G和汽车电子产品均受益,给予公司2019年25-28倍估值,对应目标价19.4-21.8元,首次覆盖,给予“增持”评级
  风险提示:下游需求低于预期;5G商用进展不及预期;汽车电子需求不及预期;宏观经济波动带来的风险;产品价格下降的风险;限售股解禁风险;



  


  新城控股:销售稳步提升,投资保持稳健
  事件
  公司发布2018年11月份经营简报:11月份公司实现合同销售金额约172.3亿元,销售面积约145.1万平方米。1-11月累计合同销售金额约1985.7亿元,同比增长89%;累计销售面积约1591.3万平米,同比增长106%。 
  点评
  公司提前并超额完成全年销售目标。公司11月份单月销售金额172.3亿元,同比增长6.8%;销售面积约145.1万平米,同比增长17.2%;销售均价11875元/平米,同比减少9%。从累计数据来看,1-11月累计销售金额达1985.7亿元,已经提前完成全年1800亿元的销售目标,累计销售金额和销售面积同比分别增长89%、106%。  
  投资稳健,严控拿地成本。公司11月在贵阳、西宁、郑州、泰州、徐州、烟台、桂林、重庆获取8个项目,拿地金额为40.6亿元,同比增长45%,拿地金额权益比例为85%;拿地面积210万平米,同比增长127%,单月拿地均价仅1932元/平米,创年内单月拿地均价最低值。从累计数据来看,公司1-11月新增项目总建筑面积达2204万平米,同比增长11.7%;总地价614亿元,同比下降4.6%,拿地金额仅占累计销售金额的30.9%,较前值继续下降0.7个百分点,拿地销售比值自5月以来呈现不断下降态势。在当前地价高企的情况下,公司投资保持稳健。  
  增持计划迅速完成,彰显公司强大发展信心。此前公司公告,部分董事、高管拟在10月29日起的6个月内增持230万股,而公司董事兼总裁王晓松、董事兼联席总裁梁志诚、董事兼联席总裁陈德力、董事兼联席总裁袁伯银、财务负责人管有冬及董事会秘书陈鹏这6位董事、高管于11月3日就完成了增持计划,体现了管理层雷厉风行的作风;同时控股股东承诺其持有的限售流通股在未来解禁后1年内不减持。我们认为公司多项举措都体现出了管理层和控股股东对公司未来发展的强大信心。  
  投资建议:新城控股秉持“住宅+商业”的双轮驱动模式,公司以长三角为核心,完成了全国重点城市群的布局。公司近年来销售规模持续扩张,新增土地储备充沛。我们预计公司2018-2020年EPS分别至4.38、5.33、6.60元,对应PE分别为5.99、4.92、3.97倍,维持“买入”评级。  
  风险提示:行业销售波动;政策调整导致经营风险(棚改、调控、税收政策等);融资环境变动(按揭、开发贷、利率调整等);企业运营风险(人员变动、施工、拿地等);汇率波动风险。




  


  华策影视:行业调整阶段,龙头竞争优势凸显
  行业进入调整期,精品化趋势确立,成本结构改善。自去年以来行业开始发生一系列变化,概括为以下四点:1)行业监管从严,主要针对内容价值导向、内容制作成本结构、行业税收三大方面;2)供给端出清,上游演员成本有下降趋势;3)观众审美体验丰富,内容精品化趋势确立,传导至渠道方体现的是购剧需求发生变化,并进一步倒逼上游内容方做出改变;4)下游渠道内容支出压力居高不下,加大自制投入占比。通过分析电视剧产业链变化情况,我们对行业的增长阶段以及影视剧制作公司的增长逻辑进行总结,得出以下三点结论:1)目前电视剧行业已告别高增长时代,进入调整阶段;2)电视剧产能短期难以扩张,行业有效供给不足以及优质内容的稀缺性使得头部剧价格大概率继续上涨;3)精品化趋势确立,行业成本结构有望改善,利好龙头市场份额提升。  
  精品剧稳定、持续输出,探索多领域、全球化布局。华策影视竞争优势突出,无论是电视剧产量还是质量均位居行业第一。从财务情况、经营能力来看,公司与同行业相比运营能力更强、品牌效应与产品力也更具优势。其率先建成的工业化生产体系,将大数据分析应用于内容IP收集评估、影视制片、渠道合作等各方面,保障精品内容的稳定输出。此外公司加快内容衍生领域布局,在电视剧出海、艺人经纪、广告营销等方面取得较快发展,未来有望逐步贡献业绩。  
  给予“推荐”评级。公司是稳健成长的全网剧龙头,业绩保持较快增长,具备完善的工业化制作体系,竞争优势明显优于同行业,未来看好公司受益于头部剧价格上涨、行业格局改善以及衍生业务布局带来的成长空间。我们预计公司2018-2020年实现营业收入65.57/79.34/93.29亿元,归母净利润7.82/10.02/11.82亿元,EPS为0.44/0.56/0.67元,当前股价对应PE为20.48/16.00/13.56倍。参考同行业估值水平并考虑公司龙头地位带来的估值溢价,给予公司2019年20-22倍PE,对应合理价格区间为11.2-12.32元,给予“推荐”评级。  
  风险提示:行业监管进一步趋严,精品剧项目推进不及预期,视频网站缩减内容支出成本



  


  国电南瑞:股权激励终落地,业绩长虹始开启
  事件
  公司发布2018年限制性股票激励计划草案,拟计划向不超过1000名核心骨干员工授予限制性股票3970万股,占总股本0.87%,限制性股票价格为9.08元/股。  
  点评
  本次股权激励通过双百行动进行,在股东大会审核通过之后需要经过国资委正式文件审核通过。双百行动自今年8月中旬正式启动以来,被认为是从“少量试点单位”到“大规模行动”的一个标志。本次南瑞股权激励进展速度之快也预示着未来国企改革速度可能加快,在实际的改革行动中积累经验。  
  解锁时间和考核业绩:公司整体分为授予后的2年限售期和4年解锁限售期,首次解锁期以及整体业绩考核跨度明细较长,可以深度激发员工进取潜力,保障公司业绩持续增长。限售解锁期业绩考核到2022年,每一期的解锁条件均是截止上年的扣非归母净利润复合增长11%,但我们认为该业绩解锁指标应会显著低于实际可达业绩,更好地正如公司此前重大资产重组核算的被并购公司业绩较低一样(2018及2017年均为22亿,几乎没有增长)  
  计算股权激励费用的影响:我们预测2018-2020年公司归母净利润将达到39.9/46.7/58.9亿元,本次股权激励费用为经常性费用,2019-2020年分摊占到当年归母净利润比例为2.5%、2%。我们预计三年经营业绩最低复合增长应达到15%,则2019-2020年分摊约占当年归母净利润比例约为2.7%、2.3%,即考虑最低业绩增长情况下,公司2018-2020年业绩复合增长至少要达到接近17%。  
  未来展望:1)根据国资委相关规定,股权激励总体的规模不能超过总股本的10%,首次一般不超过1%,意味着后续仍有机会继续扩大激励规模。2)双百行动具体方向为混合所有制改革、法人治理结构、市场化经营机制、激励机制以及历史遗留问题实现突破等。所以我们认为双百行动的具体措施是一揽子的,本次推行股权激励仅仅是一块,未来在继续加深股权多元化、管理机制创新化、绩效市场化、子公司员工持股等仍会有较多措施。  
  盈利预测与投资建议
  我们预测2018-2020年对应净利润分别为39.9亿、46.7亿、58.9亿,本次股权激励将极大提升公司上下干劲,保障业绩持续增长。鉴于公司市场化程度进一步增强,给予买入评级,目标价25.4元,对应2019年25x。  
  风险提示
  电网自动化投资不达预期;12月6日和4月11日有两笔定向增发解禁



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