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行业才是真掘金池 29股待捞取

散户查股网 www.bestopview.com】   『时间:2018-08-10 16:07:24 』   【浏览:11】 【打印
  散户查股网(www.bestopview.com)2018-8-10 14:46:24讯:

  电气设备:风电持续向好,新能车回调迎来配置窗口 荐7股
  类别:行业研究 机构:联讯证券股份有限公司 研究员:夏春秋,韩晨 日期:2018-08-10
  行情回顾:电气设备板块弱于大盘,新能源汽车继续回调
  电气设备板块报收4219.44,下跌-5.91%。上证综指报收2768.02,下跌-3.96%;深证成指报收8780.56,下跌-6.11%;沪深300指数报收3370.96,下跌-4.67%;创业板指数报收1510.09,下跌-5.54%。子版块方面,电站设备版块下跌-5.8%;输变电设备版块下跌-7.42%;风电版块下跌-6.67%;光伏版块下跌-5.08%,跌幅最小;核电版块下跌-5.2%;新能源车版块下跌-8.72%,跌幅最大。

  2投资建议
  电气设备本周大幅下跌5.91%,跌幅大于上证综指和沪深300指数。其中光伏板块下跌5.08%,跌幅最小。风电板块下跌6.67%,结束连续三周的反弹。新能源汽车板块则进一步出现深度回调。

  新能源:本周光伏板块结束反弹,上游硅料价格稳中有升,但隆基宣布降价后下价格变化将会传导至上游硅料厂商,硅片、电池片和组件等则纷纷迎来降价压力。海外市场方面,印度财政部本周正式对光伏的保障措施调查作出裁决,将对中国、马来西亚及发达国家进入该国的太阳能光伏产品(包括晶体硅电池及组件和薄膜电池及组件)征收保障措施税。这项保护税将为期两年,第一年(2018年7月30日-2019年7月29日)的税率为25%,第二年的上半年税率为20%、下半年为15%。

  印度是中国光伏产品最大的海外出口市场,2017年中国出口到印度的光伏组件总量达到9.46GW,占出口总量的25%左右。此次保障性税收措施,将影响中国光伏企业走出去的步伐。平价过渡期严峻的国内外形势下,光伏企业将迎来一轮洗牌。我们看好大浪淘沙后,凭借技术和规模优势能够最终度过难关,并在危机中进一步抢占市场份额,不断壮大的龙头企业。推荐晶盛机电,隆基股份,中环股份,正泰电器。

  风电板块亦在连续反弹后出现回调。能源局发布2018年上半年风电并网运行情况:2018年1-6月,全国新增风电并网容量794万千瓦,到6月底累计风电并网容量达到1.716亿千瓦;1-6月,全国风电发电量1917亿千瓦时,同比增长28.7%;平均利用小时数1143小时,同比增加159小时;1-6月,全国弃风电量182亿千瓦时,同比减少53亿千瓦时。风电板块整体运行态势良好,我们建议积极配置风电版块,持续重点推荐东方电缆,天顺风能,金风科技。

  新能源车:7月31日,财政部发布公告,将对节能汽车,减半征收车船税,同时对新能源车船,免征车船税。免征车船税的新能源汽车是指纯电动商用车、插电式(含增程式)混合动力汽车、燃料电池商用车。纯电动乘用车和燃料电池乘用车不属于车船税征税范围,对其不征车船税。

  工信部7月31日公布第十九批免征车辆购置税的新能源汽车车型目录,本批次目录包括343款车型,其中纯电动汽车315款;插电式混合动力汽车25款,燃料电池汽车3款。经过近期深度回调,我们认为新能源汽车迎来绝佳的配置窗口,车型高端化和锂电中游走出去是长期趋势。Tesla财报亮眼,产能爬坡顺利,亿纬锂能切入戴姆勒供应链。我们继续看好新能源车长周期向上的机会,首选材料端具备高增长潜质的龙头企业,推荐杉杉股份,当升科技,中科电气,星源材质,创新股份。

  电力设备:核电板块今年利好频出,核电重启有望年内实现,建议积极关注板块反转机会。工控方面,国内工业自动化企业在成本、定价、分销、细分市场扩展、个性化服务等方面具备灵活性上的比较优势,逐渐在OEM细分领域取得优势,进口替代将带来巨大市场空间,建议关注工控领先公司,推荐信捷电气、汇川技术。

  本周组合
  东方电缆、天顺风能、晶盛机电、隆基股份、杉杉股份、当升科技、信捷电气 风险提示 行业发展不及预期;政策落地不及预期;市场竞争激烈,导致价格下降。





  建材:水泥工业,百年激荡,谁主沉浮 荐2股
  类别:行业研究 机构:国联证券股份有限公司 研究员:孙会东 日期:2018-08-10
  水泥工艺依赖城镇化,长期需求有望走平
  人类文明传承依赖于有组织的群落,材料是构建城镇的基石。水泥作为人类消耗量最大的材料,广泛应用于住宅、道路桥梁和市政基础设施。从全球的角度来看,基于城镇化后期的翻新和维修需求,发达国家人均水泥需求量整体维持在200-400Kg;纵观美国城镇化的历程,城镇化过程中基于市民衣食住行的需求,住房和基建的投资推动水泥需求量的增长;长期来看,城镇化后的水泥需求量疲软不可避免;考虑到下游市场存在较大的改建、翻新需求,水泥需求量有望长期维持在一个相对均衡的水平。

  追溯百年发展史,竞合价稳是主旋律
  回顾主要发达市场,产能竞合和价格趋稳是行业共同点。从美国市场来看,人力成本的攀升推动行业技术革新,最新型的干法分解炉的运用大幅提高生产效率和降低行业能耗;从行业景气周期来看,需求增长乏力情况下行业龙头依据效率优势、燃料成本优势开启并购之旅,行业集中度不断提升的过程中水泥价格具有较高的韧性和弹性。从日本和台湾地区经验来看,需求下滑加速行业龙头间的并购重组,寡头垄断伴随着行业主动去产能,行业高度协同情况下供需基本持稳利于水泥价格具备更强的韧性。

  水泥沉浮录:百年基业打造建材巨人
  纵观海外成熟市场,伴随着城镇化后周期主流发达国家人均水泥消费量的下降,龙头公司下游一体化和不断的并购式扩张进程加快。一体化的业务模式在持续增加成长动能的同时,抵御经济周期带来的业绩大幅度波动风险,毛利率和净利率保持平稳波动。从估值角度来看,海外龙头公司吨EV和PE明显高于国内龙头,股东投资回报率亦表现不俗。我们认为,受到市场集中度高、水泥需求和价格稳定等综合因素,同时考虑到优异的现金分红和较为稳定的盈利能力,海外水泥龙头享受更高的市场溢价。

  核心推荐:基于发达市场的经验,我们认为国内水泥需求量存在大幅萎缩的可能性;但行业兼并重组进程有望加快,集中度提升过程中行业主动去产能以及协同生产和需求有望成为趋势,供需整体持稳、价格整体稳定或可预见,龙头公司一体化有望抬升估值。考虑到长江下游CR2集中度达到52.33%,寡头垄断情况水泥价格具备更好的韧性和弹性。我们持续推荐资产负债率低、具备扩张潜力的华东龙头海螺水泥(600585.SH/0914.HK)、产业链完备的中南龙头华新水泥(600801.SH)、两材合并受益标的中国建材(3323.HK)以及大湾区受益标的华润水泥控股(1313.HK)。

  风险提示:1.价格不及预期;2.原材料上涨;3.供给侧改革、错峰生产和行业协同不及预期;4.水泥需求下滑;5.国内市场整合力度不及预期。

  


  计算机:封锁凸显核心资产战略地位,自主可控有望加快推进 荐10股
  类别:行业研究 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:郝彪 日期:2018-08-10
  本周行情回顾:上周计算机行业(中信)指数下跌7.89%,沪深300指数下跌5.85%,创业板指数下跌7.08%。受美国商务部宣布技术封锁44家中国企业影响,市场风险偏好下降计算机行业上周出现大幅回调,机构持仓愈发向白马集中。前两周我们提出,从估值角度,看业绩的个股经过反弹后估值趋于历史上合理区间;从策略配置角度,计算机行业龙头仍然具有较高的配置价值,尤其是受政策驱动的自主可控方向。经过近期调整,我们重点推荐业绩向好的白马用友网络、美亚柏科、太极股份、广联达、卫宁健康、赢时胜;同时推荐卫士通、启明星辰、中国长城、汉得信息等长期价值凸显的龙头。

  封锁凸显核心资产战略地位:美国商务部宣布技术封锁的企业有44家中国企业,主要是航天科工和中国电科下属的部分研究所和公司。本次技术封锁主要名单里没有电科15所和30所,15所(上市平台太极股份)在电科体系内更偏重民生应用,并且太极股份传统业务以集成为主,集成环节无需进口;30所(对应上市平台卫士通)从事网络安全和加密,虽然网络战已成为信息战时代的顶层战略作战方式,但所加密芯片设计、算法等已经完全国产化无需进口,所以均不在封锁名单内,对上市公司业绩基本没有影响。军用领域的出口限制已存在30多年,并非新出台,新增名单边际变化很小,本次美国商务部的技术封锁反而凸显了电科集团和相关公司的核心战略地位。

  技术封锁主要针对军用领域(即使有军民两用领域也主要是针对军用),纯民用领域封锁的概率不大:不少投资者担心封锁是否会进一步蔓延到民用领域,对国内服务器公司等造成影响,目前看可能性较小。根据IC Insights的统计,2017年全球Fabless芯片美国企业占全球份额约53%,加上即将迁回美国的新博通,美国占比约,中国内地2017年全球占比约11%,低于中国台湾地区的的16%。全球每年超过一半的芯片出口中国,以英特尔为例,根据英特尔年报,2017年英特尔在中国(含香港和台湾)的销售占总营收的40.3%,不考虑台湾地区占比也高达23.6%。如果民用领域也封锁,首先会大幅冲击到美国本土高科技公司就业、技术人员流失、股价波动,造成美国社会和金融领域不稳定,目前看起来可能性不大。

  自主可控有望加快推进:据中国网信网显示,刘烈宏目前已履新中央网络安全和信息化委员会办公室副主任一职。此前,刘先后任职于中国电子和中国电科担任总经理,在自主可控方面产业经验丰富。在贸易战背景下,我们认为无论是政策导向、技术基础、市场力量、资本支持方面,都在向加速自主可控的方向推进,自主可控产业有望迎来中长期的拐点,我们认为受益最大的是目前国内公司渗透率较低的环节,比如芯片、操作系统、数据库、云等,国内公司渗透率已经很高的服务器、PC等环节,边际增量较小。自主可控我们首推两大央企集团下掌握自主可控最核心技术和环节的企业:CEC旗下重点推荐中国软件(操作系统、数据库)、中国长城(芯片、PC硬件);CETC旗下重点推荐太极股份(数据库、中间件、集成)、卫士通(云系统、加密芯片、交换机)。应用层我们重点推荐用友网络(大型应用软件ERP)、启明星辰(网络安全)等;关注浪潮信息(服务器)、中科曙光(服务器)、紫光股份(服务器)、纳思达(打印机)等。

  风险提示:自主可控、网络安全进展低于预期;贸易战风险
  


  化工行业:pta景气周期持续 一体化企业优势明显 荐4股
  类别:行业研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:宋涛 日期:2018-08-10
  短期内PX与PTA大概率延续强势。近来PX-PTA-PET产业链价格大幅上涨,主要受到成本上涨和低库存推动。受益于PX亚洲新增产能释放缓慢, PX价格连续上涨,8月3日PX中国主港CFR为1119.67 美元/吨,较7月1日价格992.67 美元/吨大幅上涨127美元/吨(+12.8%)。同期叠加人民币贬值因素,折合国内PX人民币价格自7848元/吨上涨至9169元/吨,上涨1321元/吨(+16.8%)。受下游需求拉动,PX、PTA和长丝近期库存均呈现下降趋势。截至8月3日当周,国内PTA流通环节库存下降至75.5万吨,比年初下降49.5万吨(-39.60%)。我们预计随着9月旺季来临、以及8月份PTA厂家检修较多,库存仍有进一步下降空间。当前PTA-PX价差回升至1000元/吨左右,距离年内高点1200元/吨尚有一定空间,PTA可能进一步冲高。

  中期看聚酯下游景气维持高位,PTA未来一年无新增产能,供需持续向好。2017年起,纺织服装业的需求复苏带动行业进入了新的补库存周期,聚酯涤纶需求回升,我们预计2018-2020年聚酯涤纶需求增速维持在6%以上。2018年聚酯行业新增产能达500万吨,与需求增长基本匹配。18年我国PTA名义总产能5140万吨,对应国内聚酯产能5596万吨的需求为(以开工率100%计算)4813万吨,PTA产能过剩量仅327万吨,考虑到长期停车产能,PTA实际供给已非常紧张。恒力石化PTA装置可能于2019年年底前投产。到2020年以前,PTA新投产装置较少,尤其在未来的一年时间里,PTA供需呈紧平衡状态。

  从产业链总利润水平来看,聚酯产业链的利润高点出现在2011年前后,此后进入为期5年的下行通道,在2016年触底后恢复上行趋势。从产业链利润分配结构来看,随着行业供需格局的改变,产业链利润格局正在发生改变。2010-2011年,行业利润结构较为均匀;2011年以后PTA 扩产加速,PTA自给率迅速提升,到2014年完全实现自给,PTA和聚酯端利润下滑,产业链利润集中在PX;2016年以后因下游需求的复苏和产业链总体利润的恢复,在PX利润基本维持的情况下,PTA和聚酯利润逐渐向上修复。随着民营大炼化的投产,PX的利润将会回归,一体化龙头话语权增强。2018-2020年,我国新增PX产能达1620万吨,且大都源自大规模的炼化一体化项目,拥有很高的准入壁垒和突出的成本优势。长期看,PX-PTA-聚酯各环的利润将会趋于平衡,一体化优势明显的企业会享受行业红利,不论哪个环节上涨都会受益。

  我们重点推荐民营炼化龙头恒逸石化、桐昆股份、恒力股份和荣盛石化。恒力股份长兴岛项目、荣盛石化、桐昆股份浙石化舟山项目、恒逸石化文莱项目将于今年年底到明年年初先后落地,在产业链利润再分配的过程中,一体化企业的盈利能力将大大强于产业链上某一环的竞争对手,长期发展空间巨大。

  


  保险行业:多层次健康保障体系的重要构成 荐4股
  类别:行业研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:陈福,鲍淼 日期:2018-08-10
  我国的健康保险是一个多层次的保障体系
  我国健康保险体系主要由社会医疗保险、长期护理保险制度、补充医疗保险和商业健康保险组成;其中,社会医疗保险体系主要由涵盖城镇职工基本医疗保险、城乡居民基本医疗保险的社会基本医疗保险,以及城乡居民大病保险、城乡医疗救助组成。由社会和雇主提供的保障主要针对医疗费用的补偿,个人购买的健康保险形式和功能则更加多样。

  城镇基本医疗保险覆盖日益全面,商业健康保险快速成长
  随着基本医疗保险制度改革的推进,我国社会基本医疗保险的覆盖人群逐步扩大。截至2017年,城镇基本医疗保险参保人数已达11.77亿人;同时,社会基本医疗保险的收入来源面临收缩压力。另一方面,伴随保险产品的优化、以及疾病、医疗等保障型需求的逐步提升,商业健康保险近年来取得了快速发展、在人身险市场中的占比不断提升。

  结合海外经验,我国健康险市场仍有很大提升空间
  医疗卫生支出水平与经济发达程度和科技水平更加相关;而社会和商业健康险的保障水平,也很大程度上受到社会文化和健康(医疗)保障制度的影响。结合德国模式的经验,在10、20、30年达到健康险深度接近1%水平的假设下,预计我国健康险保费年复合增速分别为7.01%、6.75%、6.67%;在短期时间内,受需求和基数的影响,实际增速会高于复合增速。

  健康险是上市险企重要业务增长点
  未来的健康保险并不只是一个单独的产品和服务,而是需要和体检、医疗、健康管理、科技、以及养老等广泛结合的庞大体系;健康保险产品提供风险保障和经济补偿,而相关的服务体系更加决定了未来居民的医疗甚至是生活质量。

  投资建议
  目前行业仍处于政策影响和自身调整的发展时期,经历了年初保费较大幅度的负增长,随着公司推动销售的力度加大、以及后续基数趋于平稳,预计保费增速会有逐步边际改善;大型公司依然具备相对优势,负债端坚持价值成长、资产端平稳运行,维持买入评级;推荐个股顺序为中国平安、中国太保、新华保险、中国人寿。

  风险提示
  寿险行业存在人力增员及保费增长不达预期,以及保费结构调整缓慢、价值提升幅度低于预期的风险。资本市场具有不确定性,投资收益的波动会给公司业绩造成影响。

  


  家电周报:龙头业绩增长确定性依旧 荐2股
  类别:行业研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:周海晨 日期:2018-08-10
  本周家电板块跑输沪深300指数4.2个百分点。本周申万家用电器板块指数下跌10.0%,弱于沪深300指数5.8%的跌幅。重点公司中,华帝股份(-19.6%)、浙江美大(-14.5%)、三花智控(-13.9%)领跌,海立股份(+2.9%)领涨。

  本周数据观察:上半年厨电销售压力大,集成灶增速继续领跑。根据奥维云网统计,受地产增速回落影响,厨电上半年传统烟灶消同比下滑1.6%,其中油烟机行业同比下滑3%,灶具微增0.9%,消毒柜下滑1.3%;与传统厨电相比,新兴厨电品类正处于市场导入期,同比增长20.1%,其中洗碗机和嵌入式分别同比增长38.2%和8.9%。根据中怡康数据,集成灶行业2017年累计销售107万台和75亿元,分别同比增长46%和54%,目前集成灶行业渗透率不到5%,2017年线上和线下零售额分别同比增长105%和47%。中怡康预计2018-2020年集成灶行业有望保持50%以上的高增长。

  7月零售数据下滑过度恐慌,龙头业绩增长确定性依旧: 1)7月零售数据下滑过度恐慌,2018冷年任务基本完成。本周受7月零售数据下滑影响,家电整体板块下跌幅度较大。奥维周度数据显示7月空调线上销量同比-16%,线下同比-34%。我们分析认为主要是单月局部地区台风雨水天气较多、全国239个城市平均气温较去年同期有所回落、去年旺季基数较高以及电商促销需求部分透支三方面因素叠加影响。据产业在线数据统计,截止6月底空调渠道库存3102万台,部分经销商反映7月末渠道库存在1.5-2个月左右,基本仍在可控范围。更重要的是7月份安装卡增速回落无碍2018冷年(上年8月至下年7月)任务完成情况,我们预计龙头公司格力、美的、海尔2018冷年空调内销增速分别为13%、34%和29%,目前对应2018年PE分别为8.6倍、12.8倍和11.9倍,伴随美的40亿回购、海尔一致行动人增持2.7亿元,我们认为龙头公司估值已经基本达到底部区间,2018财年业绩增长确定性依旧。 2)华帝推出股票激励计划、提振未来三年收入和利润预期。本周华帝公告限制性股票激励计划,拟授予董监高及中层管理技术核心人员144人1071万股,占公司总股本1.23%,其中首次授予964万股(授予价格6.81元/股),预留107万股;本次激励计划限售期为登记完成之日起12个月、24个月和36个月,解除限售比例分别为30%、30%和40%,对应公司层面业绩考核目标为:以2017年为基准,营业收入2018-2020年增长率分别不低于15%、36%、60%,净利润增长率分别不低于30%、69%、111%。以此测算,公司预计收入同比增速下限分别为15%、18%和17.6%,业绩增速下限分别为30%、30%和25%。短期受地产回落、线上红利消失预期影响,厨电龙头老板电器、华帝股份下跌幅度较大,目前对应2018年估值分别为13倍和14.2倍,中长期来看厨电翻番空间确定性高,龙头市占率仍有提升余地,老板电器收购金帝股份进军集成灶,成长逻辑依旧清晰。

  投资建议:白电龙头预期过度悲观,长期配置价值仍旧突出;厨电龙头估值基本见底,中期看好行业景气度回升;小家电个股基本面改善,关注飞科电器、九阳股份。







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