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5牛股周一值得关注与期待(股)

散户查股网 www.bestopview.com】   『时间:2018-08-10 16:07:21 』   【浏览:14】 【打印
  散户查股网(www.bestopview.com)2018-8-10 15:53:12讯:

  中际旭创:经营状况稳健,将持续受益于行业高速发展
  类别:公司研究机构:中泰证券股份有限公司研究员:吴友文,易景明日期:2018-08-10
  事件:公司发布2018年中报,报告期内实现营收28.25亿元,同比增3902.91%;实现归母净利润3.17亿元,同比增7884.94%。

   营收与业绩均保持稳步增长,毛利水平受降价影响有所下滑:报告期内,公司实现营收28.25亿元,自2017下半年并表以来,连续4个季度实现稳健增长;实现营业利润3.55亿元,同比增9,666.31%,归属于上市公司股东净利润3.17亿元,同比增7,884.94%。净利润中包含了股权激励成本3888万元、超额业绩奖励计提的长期负债产生财务折现费用1644万元、母公司亏损1784万元以及合并报表层面对子公司苏州旭创资产评估产生的增值在本期的摊销成本及其他合并事项等的影响,综合考虑,旭创实际盈利水平符合预期。上半年高速光模块封测业务毛利25.08%,较去年下滑超过一个百分点,我们认为是由于Intel硅光产品在部分领域开拓市场,引入较强价格竞争,降价压力有望在下半年趋缓。

   海外数据中心仍是需求主力,超大型数据中心光模块供应头部效应明显:全球IDC市场在公有云、云存储、云服务等云计算业务的带动下继续保持稳定增长,北美云计算重点客户在超大型、大型数据中心的基础新建和改建方面投入了大量资本开支。Google今年新建/扩建投资18亿美元;Amazon计划新增12个可用区;Facebook正在新建和扩建的数据中心达到8个,并计划投入200亿美元打造亚特兰大数据中心园区;微软Azure全球区域已达50个;苹果未来5年在美国投资100亿美金新建数据中心,并在贵州和内蒙作出了规划。北美超大型数据中心直接带动了对100GCWDW4光模块的持续强劲需求,大客户严格认证短名单供应商,范围十分有限,龙头厂商份额稳固并具备一定议价能力,将持续受益于行业高景气。

   国内迎来云服务高速发展期,开启重要潜力市场:中国国内互联网服务提供商对云计算业务开始高度重视,数据中心的建设和升级也于今年开始启动,拉动了对光模块系列产品的需求,阿里巴巴启动30万平米的江苏云计算数据中心,并在全球范围广泛规划可用区;腾讯也宣布新规划多个海外和本土数据中心布局。国内数据中心规模以中大型为主,将推动100GPSM4光模块需求进入高速增长期。国内数据中心需求叠加5G网络即将上马,有望大大延长100G产品的生命周期,公司新建铜陵旭创全资子公司面向100G光模块的产能扩充,新增100G产能最快明年上半年可以达产,为公司充分参与100G产品高速发展期,并向下一代产品过度引入关键支撑。

  400G送样顺利,明年有望开启新一轮升级红利:OFC上展出了400G的demo,旭创是为数不多能形成供应能力的厂商之一。由于直接采购外部400G芯片,能够更快启动和聚焦400G封测方案验证,相比较一体化厂商节奏更快,且成本压力更低。公司已在核心封测方案取得突破,并首批供样参与到大客户技术验证中。明年400G启动商用已是产业共识,旭创作为龙头,有望在下一轮技术迭代中保持技术领先性。

   盈利预测与估值:我们预计公司2018到2020年将实现净利润分别为7.21亿、9.25亿和12.47亿元,对应EPS分别为1.52、1.95和2.63元。结合公司龙头地位和行业持续高速发展,给予2019年40倍的市盈率,目标市值为324亿元,维持买入评级。

   风险提示事件:与美国贸易争端的风险、选择下一代技术路径风险、硅光技术引入的降价风险、国内大型数据中心投入不力的风险、竞争风险




  新纶科技:千洪电子+功能材料如期而至,期待铝塑膜发力
  类别:公司研究机构:中泰证券股份有限公司研究员:郑震湘,邹玲玲日期:2018-08-10
  半年报业绩符合预期,18Q3单季保持高增长:1)公司发布18年半年报,实现营收15.02亿元,同比+66.26%,归母净利润1.57亿元,同比+111.61%,扣非净利润147.14%。扣非利润增长高于归母净利润增速,主要系17H1政府补助等致基数较大;2)三项费用控制良好,销售/管理/财务费用率分别为3.47%/7.44%/4.42%,同比变动-1.91/-2.25/-1.14个PCT;3)转型后主业功能材料毛利率27.06%,同比提升4.42个PCT。存货同比大幅提升,得益于业务规模增加、以及迎接Q3旺季需要。业绩符合预期。

   三季度业绩迎来高增长:2018年1-9月预计的归母净利润:3-3.3亿元,同比提升146-170%,其中Q3单季度净利润1.44-1.74亿元,业绩高增长。主要得益于Q3旺季A客户胶带类产品与安卓功能材料类产品拉货同时开启,同时铝塑膜常州新产能投放开启,销售有望稳步提升。

   成功转型至新材料领域,电子功能材料业务。公司高端电子功能材料产品继17年进入苹果供应链后,目前写入苹果终端BOM清单的原材料标号已超过30个,在包括手机、PAD、笔记本、音箱等终端中得到广泛运用,销售收入实现翻倍以上增长,安卓终端导入顺利。

   铝塑膜产能逐步释放,逐步开拓新客户。公司铝塑膜产品已经成为国内数家主流软包动力电池厂的第一大供应商,目前已成为孚能、捷威动力、中信盟固利、卡耐、遨优动力、微宏动力等动力电池厂的供应商,占国内动力市场50%以上份额,18H1销量超600万平方米。产能方面,公司投资建设的常州铝塑膜工厂第一套产线已于7月份投入试运行,品质与日本工厂保持一致,并积极开拓国内主要客户的产品认证,产能释放伴随多家客户产线投产,后续业务增长动能充沛。

   千洪电子并表,协同效应逐步显现。千洪电子,是OV的主力模切商,上半年实现营业收入4.5亿元,实现净利润超过0.6亿元(Q2并表)。除了可以增厚上市公司利润,并表后将加速公司胶膜类产品向安卓品牌厂商的导入。

   光电显示材料积极推进。截止18年6月末,常州功能材料产业基地光学膜涂布项目已进入设备安装阶段,预计四季度初正式转入试生产阶段。公司积极与海外光学膜厂商技术交流(与日本东丽、美国阿克伦就相关产品开发签署合作协议,其次与国内偏光片厂商及液晶面板厂商积极推进材料国产化及新品设计交流,为光学膜涂布产线投产后迅速实现产业化创造条件。)
  投资建议:公司成功转型至材料业务平台,18年增长来自消费电子端、铝塑膜产能爬坡的贡献,19-21年,随着常州三期开启配套面板行业国产化进程。公司多块业务同时发力,兼具未来前景及产能纵深。考虑千洪电子并表因素,我们预计公司2018/2019/2020年实现归母净利润4.5/7.2/10.66亿元,目前对应PE27/17/12倍。维持买入评级。

   风险提示事件:产能投放不及预期,下游客户需求低预期,并购整合不及预期;
  


  贵州茅台:上半年高增长收官,看好稳健经营能力
  类别:公司研究机构:群益证券(香港)有限公司研究员:群益证券(香港)研究所日期:2018-08-10
  结论与建议:公司2018年上半年实现营收334亿,同比增38%,实现净利润157.6亿,同比增40%,EPS为12.55,毛利率为90.94%,同比上升1.32pct。二季度实现营收159.3亿,同比增46.4%,实现净利润72.6亿,同比增41.5%,毛利率为90.54%,同比上升2.8pct。2Q毛利率有较大提升,应主要受益产品提价(平均提价18%)和产品结构变化(生肖酒、定制酒等高价酒占比提升)。

   以产品来看,上半年茅台酒营收294亿,同比增36%,系列酒营收40亿,同比增57%,2Q茅台酒营收达136亿,同比增47%,系列酒营收23亿,同比增42.8%。2Q作为传统销售淡季,除提价因素外,部分高增长推测来源于确认预收款(2Q预收款余额为99.4亿,环比下降24.5%)。量价方面,推算上半年茅台酒出货量在1.4-1.5万吨之间,吨价预计提升约20%-22%。

   以费用来看,2Q由于推进133品牌战略和推广酱香系列酒,市场投入加大导致销售费用大福增加,同比增59.5%,受此影响,2Q费用率达14.89%,同比提升2.56pct,但从全年来看,费用率变动应可以保持平稳。

   展望未来:1)2017起公司预收款呈下降趋势,但这与公司调整打款发货节奏有关,当前批价维持在1750左右,显示茅台酒供需矛盾依然突出,因此无需为预收账款持续下降过度担忧,预计行业景气仍可持续。2)短期,3Q为白酒销售旺季,参照去年同期,预计中秋、国庆假期备货期间为保证假日市场供应稳定,茅台酒有望实现一定程度放量,叠加年初产品提价,3Q有望在高基数(2017年3Q净利润yoy+138%)的情况下保持较快增长。3)中长期,由于产能限制,茅台酒持续放量将比较困难,供需矛盾延续,后期应关注产品结构变动及产品进一步对业绩的拉动作用。

   综上,预计2018-2019年公司将分别实现净利润367亿和443亿,同比增35.5%和20.8%,EPS分别为29.21元和35.28元,当前股价对应PE分别为23倍和19倍,维持买入投资建议。

   风险提示:行业景气不及预期,食品安全问题,限制三公消费力度扩大。

  


  启迪桑德:上半年扣非净利润增长30%,环卫、再生、设备齐发力
  类别:公司研究机构:广发证券股份有限公司研究员:郭鹏,邱长伟日期:2018-08-10
  上半年扣非净利润增长30%
  公司2018年上半年实现收入54.16亿元,同比增长38.47%;归母净利润6.07亿元,同比增长23.16%,扣非归母净利润5.91亿元,同比增长30.55%。公司上半年毛利率33.1%,同比增长2.6个百分点,环卫、再生、设备板块分别贡献毛利增量的25%、24%和43%。

   环卫、再生、设备板块收入增长、毛利率提升,贡献较多利润增量
  2018年上半年环卫业务收入14.45亿元(+102%),继续保持翻倍增长。再生资源行情好,公司清仓利库实现收入10.14亿元(+23%)。新中标PPP项目带来较多的设计和土建工程,公司市政施工收入14.74亿元,同比增长27%,环保设备销售安装及技术咨询业务收入9.9亿元(+10%),毛利率提升21.9个百分点至72.7%。

   累计环卫服务年化订单27亿元,环卫装备即将产业化
   环卫服务方面,上半年公司新签环卫订单年合同额13.56亿元,合同总额108.8亿元;公司累计在手环卫订单年合同额26.7亿元,总合同额365.0亿元。环卫设备方面,合加新能源快速实现环卫车新能源化、智能化,共完成62款整车新产品开发工作,有23款基本完成调试。

   从固废处置延伸至固废全产业链,打造大固废平台
   预计2018-20年EPS分别为1.12/1.45/1.82元,当前股价对应2018年PE13倍。公司从垃圾焚烧的千亿市场拓展进入多个千亿市场(垃圾终端处置、再生资源、环卫、环境PPP),提升成长天花板,环保领域航空母舰有望起航。2017年46亿增发完成后公司资金实力进一步提升,并绑定管理层利益,此前公司公告拟出资5-10亿元用于回购公司股票,进一步彰显管理层信心。给予买入评级。

   风险提示
   环卫市场化进程低于预期,公司订单获取低于预期;PPP项目工程进度低于预期,再生资源业务财政补贴发放时间不及预期。

  


  碧水源:传统业务拖累业绩,光环境业务表现靓
  类别:公司研究机构:华安证券股份有限公司研究员:华安证券研究所日期:2018-08-10
  事件:
  公司近日发布2018年半年报:上半年实现营收38.54亿元,同比增长33.14%;实现归母净利润3.65亿元,同比下降31.65%。

   主要观点:
  营收增长低于预期,期间费用和资产减值损失拖累上半年业绩
   公司上半年归母净利润同比下滑,其主要原因是去年处置盈德气体获益1.8亿元,扣非后净利润同比增长10.2%,但仍低于市场预期,也是近五年来增速最慢的一年。公司上半年整体费用率业绩同比上升5.33个百分点至18.36%。期间财务费用增长迅猛,同比增长180%,占营收规模同比上升4.28个百分点至8.17%,其原因是上半年金融去杠杆、融资环境趋紧等多种因素造成的。此外,公司上半年资产减值损失为1.51亿元,比去年扩大了约3倍,主要来自于污水处理解决方案和市政工程业务板块。

   市政工程业务继续下滑,光环境业务业绩增长抢眼
   公司传统业务的污水处理整体解决方案板块营收同比增长34.05%,毛利水平与前期基本持平;市政工程端营收同比下滑54.05%,下滑显著。其原因是受制于外部环境因素影响,公司对PPP业务有所调整,项目推进更为谨慎。但我们注意到,公司拿单速度并未放缓:上半年分别新签EPC和BOT订单145、165亿元,分别同比增长29.3%、12.3%,订单储备丰厚。随着国家黑臭河治理工作逐渐结束,公司未来订单将回归到以乡镇污水处理的主业上来。公司去年新增的城市光环境板块增长迅猛,其子公司良业环境上半年营收规模11.59亿元,超过去年全年体量,成为公司业绩增长新支点。净水器业务营收同比增长5.86%,保持平稳增长,毛利率略有下滑。

   盈利预测与估值
   上半年行业整体收到宏观环境因素影响,融资环境恶化,PPP项目拓展有所放缓,估值水平持续受到压制,目前已滑落到近三年底部。随着近期中央有关部委释放出的宽松信号,叠加公司订单丰厚+光环境业务有望超预期,公司或将从中受益。我们预计公司2018-2020年的EPS分别为1.13元、1.48元、1.68元,对应的PE分别为11倍、8倍、7倍,维持买入评级。

   风险提示
   宏观与政策性风险;项目推进不及预期;竞争加剧致使毛利下滑。





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