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明日热点板块及个股探秘(附股)

散户查股网 www.bestopview.com】   『时间:2018-04-16 17:29:08 』   【浏览:9】 【打印
  散户查股网(www.bestopview.com)2018-4-16 15:39:14讯:

  医药生物行业:分类分级管理即将上线 广东连锁药店开启新篇章
  中信建投
  事件:
  广东省局召开新闻通气会解读连锁药店两份规范性文件4 月11 日下午,广东省食品药品监督管理局召开4 月例行新闻通气会。广东省局新闻发言人、办公室主任郭宇华,广东省局药品流通安全监管处处长林奇艺在会上介绍了即将实施的《分级分类管理办法》以及《连锁企业管理办法》的相关情况和贯彻要求。两份文件将于4 月15 日开始正式实施。

  简评
  药店分类分级管理,行业向规范化前行,倒逼集中度提升目前,我国零售药店无论大小,一般都会配备处方药,实施分级分类管理后,不同类型等级的门店也需要做相应的调整:1)一类店经营范围限定为非处方药;2)二类店经营范围限定为非处方药、处方药(注射剂、肿瘤治疗药、抗生素、生物制品、二类精神药品、医疗用毒性药品、罂粟壳、中药饮片等除外);3)三类店经营范围包括非处方药、处方药、中药饮片等所有可在药品零售企业销售的药品。经批准三类店还可销售二类精神药品、医疗用毒性药品及罂粟壳,并在《药品经营许可证》的经营范围上单独列明;4)依据《广东省食品药品生产经营风险分级分类管理办法》来划分监管级别(将药品零售企业按风险程度从小到大依次分为A 级、B 级、C 级和D 级);药品零售企业分级分类实施动态管理,根据日常监督检查、跟踪检查及飞行检查结果,结合设置条件的满足程度进行动态调整,并规定从高级别调整至低级别后,再调整至高级别的,时间间隔不能少于一年。

  我们认为:1)分类分级管理办法实施后将不同程度剥夺中小连锁及单体药店销售处方药及中药饮片的资质,使得经营承压,部分零售药店或退出市场或寻找机会重组机会,有利于行业向规范化前行,集中度提升,提高龙头企业市场份额;2)分类分级管理办法要求药店在追求多品类经营之前首先要提高自身的专业化服务能力,另外设置一年观察期,从制度上避免了部分药品零售企业存在的侥幸心理,堵住了那些想通过申请较低类别再超范围违规经营的漏洞;3)国家大力鼓励处方外流,同时远程问诊、电子处方等在全国部分地区试点如火如荼,效果理想,药店服务能力的提升有利于提升药店承接流出处方的能力,为迎接药品终端销售市场的重构做好准备。

  重视执业药师价值,连锁药店可集中审方《分级分类管理办法》对执业药师情况提出要求:1)一类店应当配备至少1 名药师或以上职称的药学技术人员;2)二类店应当配备与经营范围、经营规模相适应的至少1 名执业药师(含执业中药师)和1 名药师或以上职称的药学技术人员;3)三类店应当配备与经营范围、经营规模相适应的至少1 名执业药师(经营范围包括“中药饮片”的还应配备至少1 名执业中药师或中药师或以上职称的药学技术人员,下同)和2 名药师或以上职称的药学技术人员;4)在具备上述条件并配备符合远程处方审核设备的条件下,执业药师可集中注册在总部,并根据管理需要集中审核处方及在各连锁门店之间协调使用。可以看出执业药师的地位进一步得到重视,根据国家食品药品监督管理总局执业药师资格认证中心的数据显示,截至2017 年12 月底,全国执业药师注册人数为408431 人,其中在社会药店和医疗机构中注册的执业药师有361741 名,去年共增加执业药师66322 人。

  我们认为:1)从职业药师数量来看基本可以满足全国药店数的需求,但是根据文件部分大型店面积较大,需要的执业药师数量将多于1 人,所以执业药师有可能尚存缺口,执业药师价值得到进一步重视,并发挥蝴蝶效应使得门店专业化药学服务能力提升,引导行业良性发展,最终实现药品零售行业转型升级,未来成功获得三类门店资质的优质连锁药店,将有可能凭借强大的专业化服务能力获得更为丰富的资源,大幅提升盈利能力;2)执业药师可注册于总部并通过总部集中统一审方可以减少差错,同时减轻了连锁企业的经营负担,但并不代表执业药师配备要求的降低。同时,执业药师后台集中审方有望提高处方药销售效率,提升连锁药店承接处方外流能力。

  鼓励连锁企业采用“互联网+”方式销售药品,提升盈利能力《连锁企业管理办法》明确提出鼓励连锁企业采用“互联网+”销售方式销售药品的要求:在总部统筹管理下,在落实药品追溯系统并确保“线上线下一致”销售、配送全过程药品质量与安全以及执业药师有效实施药学服务条件下,连锁门店可试点“网订店送”、“网订店取”方式销售药品。为发挥总部的集约化优势,总部可集中审核电子处方并统筹连锁门店之间调剂与配送药品,实现“就近取药”、“就近送药”,以满足顾客用药需求。

  我们认为,连锁门店试点“网订店送”、“网订店取”方式销售药品,并通过总部集中审方实现“就近取药”、“就近送药”能够使连锁企业:1)通过提升互联网渠道营运能力进一步增厚线上渠道业绩;2)通过互联网渠道的流量导入,带动线下店铺的客流量,拉动线下门店销售;3)电子处方属于“互联网+”的形式之一,同时也是连锁药店承接处方外流的主要方式之一。参考成都试点情况来看,根据公开数据显示,首个半年时间段成都连锁药店共通过电子处方形式承接了250 万张左右电子处方,明显提升门店(含单体药店)销售金额。目前广东省正处于电子处方试点期,但试点时间较短,结合广东分类分级管理办法带来的集中度提升,未来连锁药店有望成为电子处方形式承接处方外流的主力军,增厚连锁药店企业业绩。

  投资建议
  我们认为,广东省《分级分类管理办法》以及《连锁企业管理办法》的实施将使得行业向规范化前行。短期来看,行业集中度提升有望扩大区域大型连锁药店的门店数量,扩大经营规模,增厚业绩;长期来看,通过门店专业化服务能力的提升及线上渠道经营形式的进一步完善及承接处方外流,有望大幅提升门店盈利能力。

  重点推荐益丰药房、老百姓、一心堂及大参林,建议关注国药一致。

  风险分析
  《分级分类管理办法》以及《连锁企业管理办法》执行力度不达预期;连锁药店门店换证进度不达预期;连锁药店获得高类别门店数不达预期;区域大型连锁药店行业整合不达预期。


  通信行业:中兴联合移动打通基于3GPP R15标准的First Call 5G进程进一步加速
  申万宏源
  事件:中兴通讯联合中国移动广东公司在广州成功打通了基于3GPP R15标准的first call,正式开通端到端5G 商用系统规模场外站点。

  此举彰显中兴通讯先进的技术实力以及与运营商深度的合作关系。中兴通讯与中国移动是多年的战略伙伴关系,2016年中兴通讯加入中国移动联合创新中心;双方联手打造的Pre5G Massive MIMO 已经开始规模商用;2017年双方联合定义5G 预商用技术规范,并率先建成广州5G 预商用实验网。除了国内运营商,中兴通讯与Telefonica、意大利WINDTre、比利时Telenet、韩国KT 都签有5G 战略合作协议,开展全方位的技术和产业合作。

  与全球大客户的战略绑定彰显公司的竞争地位,同时也有利于公司后期技术研发的开展以及5G 业务的拓展。

  全球竞争力不断提升 ,5G 时代中兴通讯崛起不可避免。近三年以来我国的两大设备厂商华为中兴的全球份额不断提升,其中华为全球市占率已经超过40%;在全球运营商资本开支下降的背景下中兴在中国、亚太、欧洲等主要地区三年的复合增长率分别达到了11.7%、5.9%、3.3%;而反观诺基亚和爱立信,在各主要地区均有着5%-15%不同程度的下降。

  除了在设备技术性能上中兴已是第一梯队,在价格、研发进度和响应速度上更是优于国外厂商,是不断提升全球市场份额重要因素。

  5G 商用进一步加速,主设备商最为受益。此次first call 是基于去年12月份完成的3GPPR15标准,进一步加速了5G 的商用进程,随着今年6月5G R15SA 标准即将完成,19年5G 牌照的发放,5G 商用计日可待。而在众多5G 产业链环节中,我们重点关注主设备厂商,其投资占比达到了40%,总计约5200亿元。重点推荐中兴通讯。


  汽车:重估动力电池回收战略资源价值 荐3股
  核心观点:
  政策未雨绸缪,2018年市场启动自2009年以来,国家已相继颁布出台数十项规章政策,政策密集出台正在加快2020年以前电池回收实现商业化。经测算,2018年开始动力电池报废量将呈翻倍式增长,2018-2020年报废量分别为3.95万吨、15.27万吨和27.73万吨,合计近50万吨。

  产业环境边际优化,商业化瓶颈有望破局目前我国动力电池回收产业仍然极不成熟,未来有望逐步完善:(1)电池回收量少——预计2018年开始动力电池进入大规模报废期将迅速放大回收量;(2)回收网络不健全——在生产者责任延伸制度政策强调下电动汽车和动力电池生产企业将承担回收网络的建设,逐步实现体系化;(3)环保风险大——随着商业模式的形成,拥有技术实力的企业将介入回收市场规范市场秩序。

  梯次利用+拆解利用酝酿电池回收两百亿市场双积分政策激励下,预计2018年-2020年我国动力电池需求可达51.8GWh、74.0GWh和113.9GWh,其中2018-2020年三元电池需求量30GWh、51GWh和89GWh。假设磷酸铁锂电池全部用于梯次利用,三元电池全部用于拆解利用,使用寿命均为4年,金属钴回收率为95%,碳酸锂回收率85%,参考当前金属钴及碳酸锂价格走势,经过测算至2020年电池回收市场空间可达107亿元(梯次利用90亿元、拆解利用17元),至2024年可提升至245亿元(梯次利用92亿元、拆解利用154亿元)。

  目前而言,由于早期电池技术约束、一致性差,梯次利用难度较大,同时钴锂价格仍在高位,因此拆解利用收益相对可观。

  投资建议新能源汽车销量趋势性增长,将带动动力电池报废量迅速攀升,电池回收市场空间非常广阔。随着政策加码和试点方案的推进,以及相关企业的技术突破,动力电池的梯次利用和回收利用有望根据适用场景依次展开,在储能梯次利用、贵金属拆解回收等部分领域将率先实现商业化。目前相关上市公司包括东方精工、天奇股份、格林美等。

  风险提示新能源车政策重大调整;各类主体发展不确定性;监管环境不确定性



  教育行业消:从好未来看K12培训行业 城市扩张集中度提升及值得期待的在线业务
  东吴证券
  好未来:K12教培龙头,业务快速扩张。主营业务包括小班教学、一对一、在线课程,三项业务FY17收入占比分别为84.4%、10.5%、4.5%。截至FY3Q18期末,好未来于全国38个城市共开设教学网点579个,2018财年第三季度共计招收线上线下学员154万人,同比增长85%。

  内容及营销构筑强壁垒。课程研发是好未来业务基石,公司以培优课程作为核心竞争优势,通过“大后台、小前台”推动产品标准化,并根据当地实际情况实现课程本土化,高质量教学团队及激励成长机制也保障了人才的稳定性。产品营销方面,义务教育阶段学生自主择校能力较差,品牌、口碑在K12教培市场较为重要,好未来独特品牌与以“补差”为定位的其它K12教育培训机构加以区分,同时通过“家长帮”等建立家长互动交流社群平台,实现稳健扩张、提高客户粘性。

  2017年开启新一轮扩张。2017年,好未来扩张策略主要变化在于大力拓展了部分非省会/副省级/直辖城市,包括东莞、常州、徐州、南通、佛山、镇江、绍兴、扬州等二、三线的东南沿海发达城市,虽随后扩张放缓(提升盈利能力考虑),但下沉趋势明显,驱动高增长。

  技术、投资布局未来。好未来在线业务FY17第一季度至今单季度收入增速保持快速增长趋势,FY18第三季度收入达0.34亿美元,同比增长176%。公司投资方面重点布局在线、移动及教育技术领域,2012年3月至2017年10月,好未来共参与62起投、并购事件,构建了线上线下结合、国内国际打通的教育生态圈,形成了完备的业务体系。

  启示:期待整合,在线崛起。中国K12教培行业呈现“两超多强”格局,已形成阶梯式品牌竞争群,分层明显。2017年下半年至今教培行业面临监管趋严的压力,对中小培训机构影响较大,我们认为行业龙头具备较高壁垒及跨区域管理优势,长期来看将获益于行业集中度提升。另一方面,互联网、移动互联网渗透率提升,将改变教育行业的产业格局。供给方在线教育对于传统教育行业模式的改变主要体现在以下两点:1、传统教育模式的互联网化,相比而言消灭了地区壁垒,大幅降低租金成本,同时存在明显网络效应。2、依托大数据、人工智能、图像识别等技术,提升业务效率,真正实现个性化学习。预计中国在线教育的市场规模将保持中高速增长,市场规模到2019年达到2,727.1亿元,市场前景值得期待。

  风险提示:政策风险;竞争加剧;教育事故;低线城市需求情况不及预期;互联网技术应用进展不及预期;市场系统性风险等。


  计算机行业:资管新规带来银行IT系统40亿市场空间
  国泰君安
  资管新规落地在即,变革银行IT系统。2017年11月,一行三会及外汇局联合发布资管新规征求意见稿,2018年3月28日,意见稿于中央会议通过,细则发布在即。资管新规对资管业务进行了变革性规定,给银行前中后台IT系统整改带来了巨大需求,主要包括风险隔离带来的子公司系统新建需求,以及产品期限、杠杆、种类、分级规定带来的全流程模块整改需求。银行资产管理和综合理财系统将成为整改重点,此外也涉及到托管、监管的部分模块。

  可观银行体量下,40亿市场空间可期。近年来,农村银行和城商行的迅速成长大大扩展了银行体量,成为资管新规下系统整改需求最大的群体。我们基于调研和分析,保守估计具备新建系统需求的银行约30家,具备改造模块需求(平均改造数约5个)的银行约757家,模块单价和系统单价分别在数十万元和数百万元量级。最终测算结果显示,资管新规有望为银行IT建设带来41.5亿元的总市场空间,其中,由于存量用户庞大,综合理财系统和资产管理系统的改造贡献了绝大部分市场。

  恒生有望受益超20亿元。作为国内金融IT龙头,恒生电子是多类银行IT系统的主流供应商,在综合理财系统市场份额约74%,在资产管理系统市场份额约30%,并率先布局智能投顾系统。据此,我们认为恒生电子有望从资管新规中获得23.1亿元营收增量,成为该政策下的最大赢家,其在综合理财系统市场中的领先份额是主要推动力,有望对营收贡献近14亿。

  投资建议:推荐恒生电子,卡位优势显著。恒生深耕金融IT领域多年,积累了银行、券商、基金、保险等行业的大量高价值客户。这种B端卡位优势极易在新政策出台时催化业绩增长,而资管新规涉及领域多、影响范围广,很有可能在2018年为恒生带来收入爆发点。一方面,公司可观的存量用户带来充沛的传统系统改造需求,另一方面也帮助恒生在诸如智能投顾这样的创新业务中占据市场先机。我们预计公司2018-2020年EPS为1.07/1.50/2.25元,维持目标价81元,给予“增持”评级。

  风险提示:1)政策影响程度不及预期的风险;2)金融监管趋严影响创新技术的风险。


  锂电池行业:3月新能源汽车销量翻倍增长 行业仍存结构性机会
  中原证券
  3月板块总体呈现上涨趋势且指数大幅波动。18年3月,锂电池和新能源汽车指数分别上涨2.27%和0.73%,且大幅波动,而同期沪深300指数同比下滑3.72%,上涨逻辑主要在于政策总体偏暖,且新能源汽车产销数据较好,而大幅波动则与系统风险有关。

  3月我国新能源汽车翻倍增长 预计4月增速将回落。18年3月,我国新能源汽车销量6.78万辆,同比增长117.8%,占比2.55%;18年1-3月合计销售14.07万辆,同比增长159%,合计占比1.96%,高增长主要是17年一季度基数较低,其中三月翻倍增长与基数较低、北京新能源汽车指标发放等因素相关,综合考虑预计4月增速将有所回落。

  上游材料价格总体高位 六氟磷酸锂价格回落。4月8日电池级碳酸锂价格16.40万元/吨,较3月初下跌1.50%;氢氧化锂价格维持在15.5万元/吨;电解钴和钴酸锂价格分别为68.5和49.5万元/吨,分别较3月初上涨16.1%和11.23%,主要受刚果(金)税率上调和新能源汽车产销高增长影响,预计仍将高位运行。4月11日六氟磷酸锂价格为13.5万元/吨,较3月初下降8.47%,预计短期大幅下降概率低。

  目录导向成效显著 动力电池独角兽成功过会。工信部公布第三批目录显示:乘用车能量密度高于120Wh/Kg占比100%,140-150纯电三元占比达70%,且18年以来部分纯电动汽车综合工况续航超400公里。4月4日,动力电池独角兽宁德时代IPO成功过会,拟发行A股不超过2.17亿股,募集资金131.2亿元。另外,3月以来蓝晓科技、久吾高科等相继公布了盐湖提锂装置设备合同,后续重点关注相关公司盐湖提锂技术进展,特别是能否满足电池级应用要求。

  维持行业“同步大市”投资评级。18年4月11日,锂电池和创业板估值分别为38.54倍和44.78倍,目前锂电池板块估值仍低于13年以来52.04倍的行业中位数水平。基于新能源汽车行业发展前景,维持行业“同步大市”投资评级。结合政策导向、细分领域价格水平及业绩快报,预计板块仍存在结构性投资机会,建议重点关注上游钴和锂相关标的,以及部分锂电关键材料领域投资机会,相关标的如天齐锂业、杉杉股份、星源材质、当升科技、新宙邦等。

  风险提示:行业政策执行力度不及预期;细分领域价格大幅波动;新能源汽车销量不及预期;行业竞争加剧;盐湖提锂进展超预期;系统风险。



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