大智慧实时超赢数据&指南针全赢数据查询
WWW.BESTOPVIEW.COM
欢迎来到散户查股网,致力于提供专业的股票数据分析!
您的位置:散户查股网 > 个股新闻资讯 · 公司研究 > 正文

午间机构研报精选:10股有望爆发

散户查股网 www.bestopview.com】   『时间:2017-08-11 19:43:20 』   【本文来源:】 【打印
  散户查股网(www.bestopview.com)2017-8-11 13:46:44讯:

  西南证券
  川投能源(600674.SH):火电业务及降价等影响收入,全年利润维持乐观
  事件:公司发布半年报,实现营业收入3.52亿元,同比下降30.6%,实现归母:净利润12.30亿元,同比下降12.0%,实现每股收益0.28元。

  火电停产及水电来水偏少拉低营业收入,净利润水平略有下滑。上半年公司控股企业中,嘉阳火电由于煤价上涨而全年主动停产,水电田湾河公司、天彭电力由于来水偏少且销售电价下降导致公司控股企业上半年发电量11.59亿千瓦时,同比下降25.5%,拉低公司总体营业收入。上半年公司实现归母净利润12.30亿元,同比下降12.0%,利润水平下降主要系雅砻江公司投资收益下降(同比下降13.6%)及田湾河公司电量电价双降所致。

  雅砻江二季度发电量下降较多,全年仍保持乐观预期。雅砻江第二季度发电量水平下降较多(发电量128.5亿千瓦时,-7.1%),但电价稳住略有提升(0.267元,+0.3%),较第一季度发电量有所降低,电价略低。雅砻江为公司贡献投资收益12.24亿元,占公司盈利水平最主要部分,利润波动对公司影响显著。上半年雅砻江实现收入68.95亿元(-5.4%),净利润25.52亿元(-13.4%),利润下滑较收入明显认为主要系输送至重庆、四川等电价下调让利等因素所致,但目前看库容水平保持高位或有新高可能,三季度后进入丰水期全年有望保持较高盈利能力,维持乐观预期。目前雅砻江下游1470万千瓦水电站已全部开发完毕,中游装机约1200万千瓦,两河口和杨房沟水电站已开工建设,其他水电站有序推进,预计2019年有望首投,2021年前后完全投产装机有望翻倍,带动公司业绩再次腾飞。

  售电业务积极布局,开拓新增利润点。公司作为川渝电网中最大的清洁能源供应商之一,积极应电力市场改革趋势,入股川投售电公司,争取计划外电量等培育公司新的盈利增长点。

  集团资产优质,或存在资产整合可能性。公司是川投集团旗下唯一上市公司平台,自2000年川投集团成为大股东以来公司得到集团的大力支持,先后注入了嘉阳电力、二滩水电、川投电力等资产,促进了公司业绩和规模快速增长。目前集团拥有康定水电、川南发电、川投气电、华西牙科等众多优质项目,存在资产整合可能性。

  盈利预测与投资建议。预计公司2017-2019年EPS分别为0.80元、0.82元、0.84元,对应PE分别为12.4倍、12.2倍和11.9倍。目前公司PE估值较低处于历史较低位,PB估值合理,股息率在大类水电资产中名列前茅,近年持续增高,长期业绩在2021年前后存在爆发点。同时,电改推进后公司作为清洁能源龙头企业有望受益,看好公司中长期发展,维持“增持”评级。




  国海证券
  金牌厨柜(603180.SH):产能渠道稳步扩张,业绩持续增长
  事件:金牌厨柜发布公告:2017年上半年,公司实现营业收入5.58亿元,同比增长37.1%,实现归母净利润4625万,同比增长107.91%,实现扣非后净利润3287万,同比增长128.4%。

  投资要点:销售网络持续拓展:公司采取经销为主、直营为辅的渠道发展模式,在原有城市持续加密开店,并继续下沉销售网络至三、四线城市,实现公司经营规模快速扩张。目前,公司在全国共有营销网络959家(含在建店面),其中金牌厨柜专卖店922家、桔家衣柜专卖店37家;预计到2017年年末,金牌厨柜专卖店将超过1100家,桔家衣柜专卖店将超过100家,店面总数将突破1200家,同比2016年保持40%以上的店面增长率。

  强化品牌认知,提升美誉度:公司不断强化用户对“金牌厨柜更专业的高端厨柜”的品牌认知,以持续式、脉冲式、矩阵式的广告投放策略,提升金牌厨柜品牌的知名度与美誉度。至今,公司已逐步构建由电视、广播媒体,机场、高铁、高速媒体,互联网、新媒体等各种媒介整合的立体式品牌营销传播体系。同时,公司创新组织一系列品牌活动,如“中国爱厨日”公益活动、“专业品质见证会”、“金牌厨柜服务季”等品牌营销活动,全方位提升金牌厨柜品牌的知名度和影响力。

  募投项目逐步投产,产能瓶颈得到缓解:2014年以来,公司快速发展,产能利用率始终维持在94%以上,产能瓶颈问题较突出。随着公司“江苏金牌年产7万套整体厨柜建设项目、江苏金牌年产6万套整体厨柜扩建项目、厦门三期项目工程(含厂房及配套设施)”募投项目的逐步投产,2017年公司产能预计达到20万套左右,相比2016年增长45%以上,公司产能瓶颈将得以缓解,为未来业绩持续快速增长奠定产能基础。

  盈利预测和投资评级:预计公司2017-2019年EPS分别为2.28、3.24、4.23,对应PE分别为32.26、22.71、17.39倍。公司专注于高端整体橱柜业务,持续拓展营销渠道和产品品类,随着公司的产能瓶颈逐步缓解,看好公司长期发展,首次覆盖给予“买入”评级。




  中信建投
  海信科龙(000921.SZ):中央空调提供业绩增量,期间费用控制良好
  事件:公司公布2017年半年报,营业收入176.06亿元,+34.16%;归母净利润6.72亿元,+20.17%;基本每股收益为0.49元。

  其中Q2收入98.97亿元,+34.52%,归母净利润4.16亿元,+0.71%。

  空调业务占比大幅提升,同比大增近6成:2017H1公司实现营业收入176.06亿元,+34.16%;Q2单季收入98.97亿元,+34.52%。主要原因公司空调业务持续高速增长,实现收入85.25亿元,+57.38%,收入占比大幅提高8.77个百分点,达到53.32%。冰洗业务增长稳健,实现收入66.69亿元,+10.38%。

  公司境内外收入增长均衡,内销业务主要受到空调产品销售提速影响,实现收入99.57亿元,+32.18%;海外销售,一方面整体集团海外布局有所收效,同时空调产品出口量+70.8%,推动海外收入增长30.34%,实现收入60.32亿元。

  综上,公司实现归母净利润6.72亿元,+20.17%。二季度实现归母净利润4.16亿元,+0.71%。

  原材料压力依然明显,人民币汇率影响海外业务毛利水平原材料价格大幅上涨的滞后性影响依然明显,同时出口业务采取买断式,毛利率下行。2017H1公司整体毛利率为18.51%,同比下滑4.95个百分点。其中,Q2毛利率18.05%,同比下滑5.71个百分点。一方面,原材料价格对冰洗业务盈利能力影响更为明显,公司空调业务毛利率水平为20.07%,同比下滑2.64个百分点,冰洗业务毛利率水平为19.41%,下滑6.38个百分点;另一方面,受到人民币升值影响及采取买断式出口模式,海外毛利率为6.96%,同比下滑9.13个百分点。由于人民币上半年处于升值区间,2017H1人民币兑美元中间价升值2.52%,公司实现汇兑损失1758.46万元,去年同期由于人民币贬值,产生汇兑收益3701.77万元,全年预计在人民币继续保持上行趋势的情况下,汇兑损益科目还将持续影响同比数据。

  公司费用控制力度提升,同时空调规模提升带动费用率下降。销售费用率12.88%,大幅下降3.68个百分点,管理费用率2.89%,下降0.60个百分点。综上,公司H1净利润率3.83%,-0.44个百分点。其中,Q2净利润率4.20%。

  海信日立中央空调价格优势助力高增速抢占中央空调市场份额海信日立贡献投资收益达到3.31亿元,带动整体投资收益+92.24%。公司参股海信日立49%,得益于中央空调的良好增长势头,上半年海信日立营业收入+56.92%,净利润+51.92%,海信日立中央空调价格优势助力高增速抢占中央空调市场份额。

  投资建议:预计2017-19年EPS为1.00/1.17/1.37元,对应PE分别:15/12/10倍,给于“增持”评级。




  西南证券
  新华保险(601336.SH):顺势而为回归保障,价值提升转型腾飞
  推荐逻辑:新华保险作为中央汇金旗下唯一控股的保险公司,多年来深耕寿险市场,建立了完备的营销渠道和产品体系,品牌价值不断提升。近年来公司通过战略转型逐步摆脱过去依赖规模扩张的粗放经营模式,通过优化险种结构和缴费方式使公司产品新业务价值保持着30%以上的增速,盈利能力不断增强。

  消费升级打开向上空间,改革政策持续释放红利。一方面,伴随生活水平提高,社会消费水平升级给提供风险保障和资产保值的保险市场提供了难得的发展机遇,保险产品的社会需求空间逐渐打开。另一方面,在金融去杠杆的政策引导下,以万能险为代表的短期投资理财型保险产品受到政策约束,而以养老健康险为代表的长期保障型产品则在政策红利的推动下大行其道,逐渐成为市场主流险种。在这个过程中,新华保险作为主打健康保障战略的纯寿险标的,将享受到更大的政策催化作用。

  转型推动价值提升,投资风格趋于稳健。转型阶段,公司推动保险产品回归风险保障,重点推出以年金险、重疾险为代表的养老健康系列产品。在承保端主动收缩银保渠道保费规模,扩大个险期交保单占比。2016年期交保单金额占比提高18个百分点至49.7%,个险渠道保费贡献同比提高12.5个百分点至43.4%,整体新业务价值率提升至22.5%。投资端虽然受市场行情因素影响,投资收益同比下滑28.7%,但净投资收益率提高0.2个百分点至5.1%,显示出了较高的投资能力。公司在2016年根据市场行情变化适时增配非标资产,减少了权益类资产配置,在降低市场波动冲击的前提下也提高了资产收益的稳定性。

  盈利预测与投资建议。预计公司2017-2019年EPS分别为1.87元、2.23元、2.72元,未来三年公司归母净利润将保持19.7%的复合增长率,给予公司2017年1.35倍PEV估值,对应目标价66.10元,首次覆盖给予“增持”评级。




  中银国际
  平高电气(600312.SH):毛利率持续承压,特高压仍为支撑
  中报盈利下滑35.33%略低于预期:公司2017年上半年实现营业收入41.13亿元,同增17.67%;实现归母净利润3.50亿元,同减35.33%,对应每股收益为0.26元。其中2季度实现营收26.40亿元,同增12.14%,环增79.10%;实现归母净利润2.48亿元,同减43.51%,环比增长140.78%,对应每股收益为0.18元。

  毛利率持续承压,费控表现良好:由于毛利率相对较低的配网等新业务去年下半年并表以及原材料价格上涨等原因,公司17年上半年毛利率同比下滑10.26个百分点至21.30%,相比1季度降低1.40个百分点,保持了2017年以来的较低水平。公司上半年期间费用率为10.03%,同比降低1.76个百分点,相比1季度降低3.03个百分点,费控表现良好。

  原材料涨价及回款减少拖累现金流:出于金属原材料涨价等原因,公司上半年购买商品、接受劳务支付的现金总额为30.00亿元,同比增长4.58亿元,加之销售回款减少6.66亿元等因素,公司上半年经营性现金流净流出量由去年同期的2.41亿元扩大至15.12亿元。

  特高压订单仍为业绩支撑:根据此前中标情况,预计公司特高压GIS产品年内将有约35个间隔交货,同比增长13%。另外新产品特高压GIL(单间隔价格约为4亿元)此前中标国网项目,有望打开新的增长空间。

  估值:在当前股本下,预计公司2017-2019年每股收益分别为0.92、1.04、1.15元,维持谨慎买入评级,目标价16.00元,对应于18年15倍市盈率。




  东吴证券
  中泰化学(002092.SZ):半年报大幅增长,PVC、粘胶重拾升势
  事件:公司发布半年报,报告期内实现营业收入168亿元,同比增长74%;实现归母净利12.44亿元,同比增长357%;基本每股收益0.58元/股。公司预计2017年1-9月份归母净利18.5~20.5亿元,同比增长160%~188%。

  投资要点:产品价格大幅上涨,半年报符合预期:业绩增长主要来自产品价格大幅上涨,报告期内PVC均价6,100元/吨,较同期上涨18%;烧碱均价4,020元/吨,较同期上涨58%;粘胶短纤均价16,130元/吨,较同期上涨22%。综合毛利率21.2%,同比下降2.7pcts,系低毛利率的贸易业务营收大幅增长228%所致。分业务看,PVC毛利率32%,同比上升2.3pcts;氯碱类产品毛利率67%,同比上升13pcts;粘胶短纤毛利率30%,同比上升5.6pcts,主营产品盈利能力同比显著提升。相比Q1,Q2净利环比小幅下降,系二季度PVC和粘胶短纤价格回落所致。报告期内累计生产PVC86.7万吨(+4%),烧碱60.5万吨(+2%,包含自用),粘胶短纤19.3万吨(+4.5%,包含自用),纱线10.8万吨(+49%),经营平稳。项目方面,托克逊能化200万吨电石一期60万吨配套的二号30万千瓦发电机组在报告期内成功并网发电运行;阿拉尔20万吨粘胶项目有序推进;金富纱业130万锭纺纱项目二期、三期的5座主车间陆续建成投产使用,目前具备86万锭纱线生产能力。

  PVC、粘胶重拾升势,下半年业绩值得期待:粘胶短纤在2018年之前新增产能投放有限,供求关系偏紧,6月份以来价格止跌回升,随着下游旺季来临,价格有望继续上行。在房地产后周期需求带动、电石供应紧张成本推动、以及环保限制供给影响下,PVC价格自5月底重拾升势,最新价格已达7,000元/吨创年内新高,并有望继续上涨。公司拥有PVC产能150万吨,粘胶短纤40万吨,PVC价格每上涨100元/吨,净利润增厚1.1亿元,粘胶短纤价格每上涨1000元/吨,净利增厚2.9亿元,业绩弹性巨大,公司下半年业绩值得期待。

  投资建议:预计公司17-19年净利润为26.24、31.41和37.42亿元,EPS为1.22、1.46和1.74元/股,PE为13X、11X和9X,公司拥有完整的“煤-电-氯碱-粘胶-纱线”上下游一体化循环经济产业链,未来产能继续扩张,龙头优势进一步提高,首次覆盖,给予“买入”评级。




  民生证券
  兆易创新(603986.SH):股票复牌,看好公司存储器主业发展前景
  认为,终止收购北京硅成是经过公司审慎研究而做出的决定,对公司经营活动将不会造成重大影响。公司存储器业务产业地位突出,依然看好公司的发展前景。

  受益闪存持续涨价,NORFlash进入新一轮景气周期,MCU业务向好1、需求持续走高。自下半年起,AMOLED智能手机将大量出货,集成触控IC和显示驱动IC的单颗TDDI芯片渗透率提升,再加上物联网应用的兴起,NORFlash需求将持续增长。

  供给与产能有限。目前全球NORFlash的产能仅为8.8万片/月,NORFlash与下游应用联系紧密、定制化属性强,产能扩张所需时间长、难度大,华邦电、力晶等台企新增产能将在明年下半年才能陆续释放,再加上赛普拉斯、美光等国际大厂战略性转向车载、工控等高端市场,NORFlash供不应求,持续涨价。据DRAMeXchange的研究,预计今年三季度NORFlash价格将上涨20%。

  认为,公司是本轮存储器涨价的直接受益者,存储器代工产能充裕、产品制程领先,业绩随着闪存涨价弹性大,市场份额将逐步提升。MCU产品体系全、性价比高,能够提供综合解决方案,将逐步实现进口替代,市场份额将不断提升。

  盈利预测与投资建议:公司是全球领先的闪存芯片及MCU供应商,受益闪存芯片供应偏紧及需求增长带来的持续涨价行情,业绩弹性大。IPO募投项目将丰富公司的产品线,提升产品竞争力。不考虑收购北京硅成的影响,预计2017~2019年EPS为1.73元、2.19元、2.71元,基于业绩弹性和主业稀缺性,可给予公司2017年50~55倍PE,未来6个月的合理估值为86.5~95.15元,维持公司“强烈推荐”评级。




  天风证券
  创新股份(002812.SZ):主业平稳发展,湿法锂电隔膜巨头正在崛起
  中报业绩符合预期:公司发布2017年中报,实现营收5.47亿,同比增长7.1%,实现扣非后归母净利0.58亿,同比下降14.5%。基本符合市场预期。

  营收增速探底回升,毛利率略有下滑:公司上半年营收同比增长7.1%,主要由于公司多元化无菌包装业务市场开拓取得突破,产销量快速增长,该业务实现营收9672万元,同比增长37%,客户已拓展至汇源果汁、广州东鹏食品、达利食品等国内知名食品企业,另外平膜业务面对激烈市场竞争,公司不断提升产品质量,仍实现营收1.56亿元,同比增长15.3%;公司BOPP烟膜营收1.1亿元,同比仅实现5.9%小幅增长,烟标业务营收7128万元,同比下降22%。毛利率从28.8%降至23.6%,主要原因是受国家政策及烟草行业减产影响,公司烟标毛利率从51.2%降至35.5%,同比下降15.7PCT;特种纸毛利率从24.5%下降至17.5%,同比下降7PCT。上半年,公司财务费用同比下降560万,销售费用同比下降400万,管理费用基本维持不变。

  双主业战略明确,收购国内湿法隔膜龙头上海恩捷:公司今年6月发布增发并购资产公告,拟以51.56元/股的价格发行1.08亿股,收购与上市公司隶属于同一控制人的上海恩捷100%股权,双主业发展战略清晰明确。上海恩捷作为国内湿法隔膜龙头,目前恩捷湿法隔膜产能超过3.5亿平米,具备行业领先竞争实力:2016年湿法隔膜销量近1亿平,市占率20%,国内第一;隔膜产品毛利率超过60%,明显高于50%的行业均值;下游客户优质,CATL、比亚迪、三星SDI、LG等国内外锂电巨头为恩捷主要客户。

  上海恩捷新产能加速落地,进入特斯拉供应链打开成长空间:根据规划,恩捷湿法隔膜年底达到5亿平,2018年底达9亿平,2019年底达13亿平,届时有望成为全球最大锂电隔膜厂商;日本制钢所作为全球湿法隔膜设备主要供应商,2018年底前订单基本被恩捷承包,恩捷产能投放进度明显快于竞争对手,可提前卡位绑定客户,同时通过设备限制对手扩产,先发优势非常明显。目前恩捷正与特斯拉接触,特斯拉50Gwh超级工厂未来年需求隔膜10亿平,目前隔膜供应商东丽、旭化成合计产能不超过5亿平,仍存在较大缺口,未来打入特斯拉供应链后,成长空间巨大。

  首次覆盖给予“买入”评级:预计2017-2019年上市公司EPS分别为1.06/1.1/1.16元;假设并购今年顺利完成,预计公司2017-2019合计净利润为6.3亿元、9.7亿元、12.1亿元,并购完成后总股本2.42亿股,对应EPS分别为2.6元、4.0元、5.0元,现价对应PE年33.4、21.7、17.4倍。首次覆盖给予“买入”评级。




  太平洋证券
  江丰电子(300666.SZ):高纯溅射靶材龙头,国产替代推动市占率提升
  报告摘要:江丰电子是国内高纯溅射靶材的行业龙头:公司产品包括铝靶、钛靶、钽靶、钨钛靶等,主要应用于超大规模集成电路芯片、液晶面板、薄膜太阳能电池制造的物理气相沉积(PVD)工艺,用于制备电子薄膜材料。尤其是在超大规模集成电路领域,公司成功打破美国、日本跨国公司的垄断格局,在16纳米技术节点实现批量供货,填补了国内电子材料行业的空白。

  国产替代加速,推动公司业绩表现:近年来,得益于半导体,平板显示等下游市场向大陆转移的确定性趋势,国内靶材市场需求增速较快,2015年国内高纯溅射靶材的市场规模约153.5亿人民币,其江丰电子的市占率为1.87%,有较大的提升空间。同时,2018年底,国家将终止对进口靶材的免税优惠政策,靶材的关税在5-8%左右。伴随着各大厂商对原材料成本进一步要求,江丰电子的竞争优势会不断凸显。

  晶圆厂认证周期不断提速,公司业绩有望加速释放:江丰电子前期在突破台积电等厂商的时候,客户会持续多年来考察公司业务情况,5-8年之后才会给样品订单,耗时极久。而现在江丰电子已经获得业内客户的广泛认可,所以不再需要长期的营销突破的过程。目前从新产品开发到实现大批量供货,整个过程一般需要2-3年时间。其中客户认证需要1-2年。伴随着近年来晶圆厂的建设加速,公司已进入多家厂商建厂初期的评价体系,有望进一步缩短认证周期。

  LCD靶材和复合材料双翼齐飞,冲击全新市场:相比半导体领域,LCD的靶材市场规模更大,2015年国内的LCD靶材市场就已达到了69.3亿。同时,由于LCD厂商的成本压力较大,所以对材料国产化存在迫切需求。目前公司的铝靶产品刚刚开始在LCD客户处放量,而募投项目中的钼靶项目则会为公司在LCD靶材领域的业务发展提供新的驱动力。另一方面,公司的LCD碳纤维复合材料产品业务也会伴随着LCD面板厂的持续扩产而稳定增长。

  带动公司业绩的长期发展。预估公司2017-2019年的EPS为0.33/0.44/0.68元,对应PE为86.24/63.94/42.12。首次覆盖,给予“增持”评级。




  渤海证券
  中科曙光(603019.SH):营收快速增长,研发高投入保障未来竞争优势
  事件:公司发布2017年半年报公告:公司营业收入21.59亿元,同比增长29.15%;归属于上市公司股东的净利润6,774.09万元,同比增长10.05%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5,900.59万元,同比增长169.64%。

  投资要点:毛利率略有上升,期间费用率有所下降:营收快速增长,高端服务器、存储技术优势明显。1)营收快速增长,存储毛利率提升较大。公司报告期内实现营业收入增长29.15%,而毛利率为20.02%,同比下降1.67%,其中高性能服务器毛利率同比下降1.69%,软件及服务毛利率下降4.33%,存储毛利率提升5.32%。总体毛利下降的主要原因一是高端服务器营收占比较大,二是高性能计算机及软件服务业务发展迅速所致。2)公司技术优势明显。公司在高端服务器、存储领域具备较大优势,连续八年获得《中国高性能计算机性能TOP100排行榜》第一名;根据IDC报告,公司在2016年度和2017年一季度均获得NAS存储产品销量全国排名第二的成绩。3)研发投入持续加大。公司报告期内研发支出同比增长31.24%,略高于营收增长速度。持续加强的研发投入有望能给公司带来更大的技术优势,进而提升产品的毛利率。此外,公司于2017年7月20日与青岛市崂山区人民政府签署合作协议,拟建立全球研发总部基地,注册资金为14亿元人民币,此举有望加快公司的国际化步伐。

  费用管控良好,期间费用率有所下降。公司报告期内期间费用同比增长10.31%,低于营收增速,费用控制较好。其中,销售费用1.36亿,同比上升13.37%,主要系公司加大市场拓展所致;管理费用1.72亿元,同比增长16.85%,主要系公司研发投资增多所致;财务费用0.27亿元,同比减少20.75%,主要是利息收入及汇兑收益提升所致。整体看,公司各项费用增长率均低于营收增长率,费用管控良好。

  盈利预测与投资评级:认为,公司充分受益于芯片国产化浪潮和公司全产业链布局,服务器、存储、软件等业务均将加速发展,“百城百行”计划,“数据中国”战略加速推进也将支撑公司业绩增长。综上,看好公司未来的发展,预计公司17-19年的EPS分别为0.50、0.65和0.84元/股,维持“增持”评级。



散户查股网声明:本文章不代表散户查股网观点,内容信息仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

网址:www.bestopview.com/article/47250.html

信息首发午间机构研报精选:10股有望爆发


深证成指 邯郸钢铁